益学投资张翠霞:政策利好有利A股中期震荡上行

新华财经2019年08月18日10:44分类:市场动态

新华财经北京8月18日电   深沪两市股指在海外市场触底回升、全球28个国家或地区选择了不同程度降息、中国人民银行决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制、以及绝大多数行业细分指数震荡走高等综合因素,将小周期继续影响股指,并有利股指中长期摆脱颓势,震荡上行。从上周“科技+金融+周期”板块的快速上涨情况,预期一批有代表性的核心受益板块仍将运行较为明显的多头攻击行情。其中,证券指数大概率在完成连续两轮八浪结构循环后,进行技术双底构筑,并在部分调整到位的行业龙头品种上攻推动下,选择有利多头的震荡上行攻击方向;软件服务指数温和放量突破20、60日线,技术形态构筑三重底后,还有试探前高点颈线及120日线动能和势能;电器仪表指数强势攻击120日线压力过程,在多条均线支撑有效的情况下,预期后市大概率会技术双底构筑成功,并回补2480点跳空缺口;半导体指数稳定运行于大周期上升趋势线上方位置,虽遇阻1200点进行区间震荡,但只要不构成1150点强支撑的技术破位,则增量资金聚焦意味着该指数还有震荡上行试探前高点动能和势能。另外,元器件指数续创新高在即、日用化工指数强势突破颈线、医药和医疗保健指数开启第二轮多头攻击等众多行业细分指数总体运行强势走势,以及华为5G手机超预期预售的火爆情况,预判资金聚焦度较高的科技类核心资产,仍值得继续跟进和关注。

指数方面,创业板指数强势突破120日线,成交量温和放大,MACD指标金叉形成在即,有利股指稳定中长期上升趋势线及短中长期均线支撑不破的继续震荡走高行情演绎。周线图表看,该指数给出阳包阴上攻抱线K线组合,明确阶段性双底构筑趋于向好方向,如是下周能快速摆脱1600点阻力,则意味着MACD指标金叉形成,后市试探120周线动能增强。结合该指数月线图表的连续三个月的十字星震荡线运行情况,维持该指数不破10月线的1480点强支撑,继续趋势看高一线的判断观点。其他三大股指虽波动率不如创业板指,但总体看跟随上行演绎第二波主升浪攻击结构也将是大概率事件。沪指月线完成大周期下降趋势线压力的有效突破后,技术回撤处于第三子浪调整末端区域,此位置继续大幅杀跌动能不强;中小板和深成指走势紧跟创业板指,酝酿技术双底过程中。预判,此位置的股指即使因外围市场剧烈波动,或事件性的扰动因素影响进行夯实底部的宽幅震荡,也不会出现失控的系统性杀跌风险。

消息面上,国常会提出部署运用市场化改革办法推动实际利率水平明显降低和解决“融资难”问题,通过“改革完善贷款市场报价利率形成机制”,带动贷款实际利率水平进一步降低;此外,会议还提出要多种货币信贷政策工具联动配合,确保实现年内降低小微企业贷款综合融资成本1个百分点。基于此,央行发布“2019第15号公告”,改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本,多项举措如下:1)自2019年8月20日起,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心于每月20日(遇节假日顺延)9时30分公布贷款市场报价利率,公众可在全国银行间同业拆借中心和中国人民银行网站查询;2)贷款市场报价利率报价行应于每月20日(遇节假日顺延)9时前,按公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点形成的方式,向全国银行间同业拆借中心报价。全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均的方式计算得出贷款市场报价利率;3)为提高贷款市场报价利率的代表性,贷款市场报价利率报价行类型在原有的全国性银行基础上增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行,此次由10家扩大至18家;4)将贷款市场报价利率由原有1年期一个期限品种扩大至1年期和5年期以上两个期限品种。银行的1年期和5年期以上贷款参照相应期限的贷款市场报价利率定价,1年期以内、1年至5年期贷款利率由银行自主选择参考的期限品种定价。5)自即日起,各银行应在新发放的贷款中主要参考贷款市场报价利率定价,并在浮动利率贷款合同中采用贷款市场报价利率作为定价基准,各银行不得通过协同行为以任何形式设定贷款利率定价的隐性下限;6)中国人民银行将指导市场利率定价自律机制加强对贷款市场报价利率的监督管理,对报价行的报价质量进行考核,督促各银行运用贷款市场报价利率定价,严肃处理银行协同设定贷款利率隐性下限等扰乱市场秩序的违规行为。

笔者认为,这次改革的主要措施是完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,提高LPR的市场化程度,发挥好LPR对贷款利率的引导作用,促进贷款利率'两轨合一轨’,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本并努力解决中小企业“融资难”问题。

商务部数据显示,2019年1-7月,我国境内投资者共对全球153个国家和地区的4088家境外企业进行了非金融类直接投资,累计实现投资4329.2亿元人民币,同比增长3.3%;7月当月对外直接投资680.6亿元人民币,同比增长25.5%。2019年1-7月,对外承包工程完成营业额5491.3亿元人民币,同比增长2%,新签合同额8201亿元人民币, 同比增长1.9%。华为首款5G手机Mate20 X(5G) 在国内正式开售,网上预约量已经超过100万,远高于之前的市场主流预期。根据国泰君安电子研究团队测算,明年起5G手机将迎来大规模换机潮,出货量或超过2亿。预期,此轮换机热潮中业绩弹性最大的核心元器件提供商,将在国产替代化大趋势背景下,迎来业绩快速增长的爆发期。

融资融券方面,继中金下调融资费率80BP后,两交易所对两融标的大扩容,同时取消最低维持担保比例并扩大担保品范围。同期,证监会修订《证券公司风险控制指标计算标准》,调整主要涉及《计算标准》中证券公司风险资本准备、表内外资产总额、流动性覆盖率、净稳定资金率和风险控制指标等5张计算表,明确新业务计算标准,提升风控指标完备性等,系允许和鼓励券商加杠杆的重大利好,有利提升券商板块溢价估值,并大幅提升资本市场风险偏好。

笔者认为,上述多项并举的政策利好,明确供给侧结构性改革与科技创新不断强化的实体经济将反哺资本市场,有利资本市场形成增量资金的逐步回流和投资预期的不断改善。建议二级市场投资者,继续战略性坚守证券、保险、芯片、半导体、5G、通信设备、物联网、信息安全、人工智能、船舶、航天军工、黄金、稀土永磁等受益政策、或事件性利好驱动的核心资产。其中,以紫光国微、榕基软件、长电科技、硕贝德、东山精密、中际旭创、中科曙光、财通证券、长盈精密、光威复材、合力泰、东方财富、大华股份、海量数据、润和软件、紫金矿业等为代表的各行业细分龙头公司,有望在政策利好不断推进、基本面表现较好、半年报业绩符合预期,以及技术层面的股价位置、技术形态、量价关系等多维度因素共振下,形成较好中期震荡上行走势。

附:不同指数日周线分析图解

(创业板指数周线分析图解2019-8-16)

(上证指数周线分析图解2019-8-16)

(中小板指数周线分析图解2019-8-16)

作者:益学投资金融研究院院长 张翠霞

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