新华财经北京5月21日电 (王菁)债市期现券周二(21日)上涨遇阻、小幅回调，国债期货主力合约日内移至T1909，该券低开低走、尽数回吐上周以来涨幅；现券市场关键利率也随之小幅上行，10年国开收益率升回3.74%以上。受税期高峰扰动明显，资金面继续趋紧，银行间短期资金利率续涨，不过交易所回购午后小幅回落。
市场人士认为，近期收益率曲线将呈现平坦化趋势，市场对经济前景判断已没有去年那么悲观，货币政策目前是影响债市的主要因素，央行货币政策面临着宽松的诉求，而由于汇率贬值压力，央行短期内对于流动性投放仍会保持相对克制的态度，债市随之进入观望期。
银行间现券市场周二主要现券收益率上涨1.5-3.5bp，资金面紧势施压买盘。10年国开活跃券190205收益率最新成交在3.7445%涨1.5bp，上日尾盘为3.735%；10年期国债180027最新成交在3.29%，上日尾盘为3.265%。国债期货方面，10年期主力合约移至T1909，该券全天震荡走低，收跌0.28%，增仓1895手。市场观点称，国债期货短期上涨形态仍然较好，但因已接近前期高点，市场波动料加大。
一级市场，当日无国债、地方债发行，有110亿元国开行两期金融债发行，市场需求尚好，7年期券种较受青睐。数据显，3年期国开债中标利率3.2090%，投标倍数2.64倍；7年期券种中标利率3.7847%，投标倍数3.02倍。此外，财政部上午进行的5年期国债180023券随卖操作的中标收益率为3.1317%，投标倍数2.54倍。
据目前披露的发行计划，本周880亿元两期记账式附息国债均将于明日(22日)发行，地方债、政金债供给较前一周缩量，分别将发行502.64亿元和610亿元；而信用债方面，短融券将发行共42只、418.2亿元，此外，近两周均没有可转债新券发行。
资金面持续偏紧，缴税进入高峰期，虽然央行公开市场打破空窗，开展800亿元7天期逆回购，但银行间市场周二隔夜回购加权利率进一步走高逾15bp。不过交易所资金价格回落，上交所国债逆回购短期品种午盘前已展露下行趋势，7天回购收跌14bp报2.775%。
业内观点称，总体来看机构平头寸尚无太大难度，随着税期影响逐渐减弱，资金面也将逐步回归平衡。而且本月税期因素影响已经弱于往年，预计未来一段时间央行将对市场预期进行合理引导，保持流动性的合理充裕。不过，短期内还是受制于汇率贬值压力，央行对于流动性投放仍会保持相对克制的态度。
中信建投黄文涛表示，货币政策继续维持稳健中性的基本基调，强调货币政策调节有“度”，并加强政策协调。5月份央行出台针对县域农商行降准以及MLF增量续作后，货币政策维稳和对冲的意图明显，货币政策操作上将更加灵活；另一方面，货币政策仍然强调定力，5月份降准力度削弱且分三次实施，反映出政策上全面放松的意愿不强。
申银万国期货研究所表示，近期经济企稳持续性有待观察，外部不确定性短期内对债市有一定的支撑，期现价差逐步收窄，IRR回归到正常水平，市场对后期债市预期逐步转好，二季度后半段预计10年期国债收益率还将以下行为主。
中信建投最新研报观点则认为，随着前期利好因素逐渐消化，短期内债市或维持小幅震荡行情，货币政策操作上将更加灵活，资金利率波动增强，期限利差收缩至年初以来低位。不过，中期来看，下半年社融和房地产投资增速高位回落概率较大，叠加三季度通胀压力放缓，货币政策宽松空间有望打开，届时收益率或重新迎来下行时机。
编辑：王柘
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