中国金融信息网讯 长城转债(113528)今日上市，定位分析一览：
一、可转换公司债券简称：长城转债
二、可转换公司债券代码：113528
三、可转换公司债券发行数量：63,400万元（634万张，63.40万手）
四、可转换公司债券上市数量：63,400万元（634万张，63.40万手）
五、可转换公司债券上市地点：上海证券交易所
六、可转换公司债券上市时间：2019年3月20日
七、可转换公司债券存续的起止日期：2019年3月1日至2025年2月28日
八、可转换公司债券转股的起止日期：自2019年9月9日至2025年2月28日
国金固收研报认为，从发行定价来看，可参照的平价可比标的为华源转债，其平价为101.19元，当前的转股溢价率水平为4.06%，可参照的规模可比标的是科森转债，当前转股溢价率为1.32%。考虑到长城转债正股看点有限，预计转股溢价率在2%~4%左右，对应的上市首日价格在102~104元区间。
从基本面来看，浙江长城电工科技股份有限公司主营业务为电磁线的研发、生产和销售，产品广泛应用于电机、电器等实现电能和磁能转换的场合，是国民经济中重要的工业基础产品。目前公司产品已形成上千个规格，产品热级涵盖130级-240级，圆线线径范围0.06mm-4.5mm以及扁线截面积20mm2以下，产品应用可覆盖工业电机、家用电器、汽车电机、电动工具、仪器仪表等领域。公司产品销量居于国内同行业前列，公司客户包括法雷奥、西门子、美的、信质电机、德宏股份、微光股份、博世、松下、海尔、雷勃电气、正泰电器、SEW、卧龙电和惠而等知名国际国内厂商。
截至2018H1，公司营业收入为24.76亿元，同比增长18.81%。其中0.61mm及以上产品收入为14.02亿元，占比56.62%；0.6mm及以下产品收入为10.36亿元，占比41.84%；其他业务收入为0.38亿元，占比1.53%。公司的主营业务比较单一，即生产销售电磁线。
销售毛利率远低行业平均水平。近五年，公司销售毛利率比较平稳，并无大幅波动，但其销售毛利率只有8%左右，与行业22%的平均水平相差较大。
盈利能力尚可。公司营业收入在2016-2017年分别为32.29亿元和45.84亿元，对应同比增速分别为11.73%和41.96%，增长较快。截至2018Q3，公司营业收入为37.47亿元，同比增长14.73%。
净利润方面，与营业收入类似，在2016-2017年有较大幅度的增长，截至2018Q3增速有所放缓。其中2016年净利润为1.14亿元，同比增长119.23%，为近五年最高增速水平；2017年净利润为1.77亿元，同比增长55.26%；截至2018Q3净利润为1.42亿元，同比增长14.52%。
财务费用有所下降，偿债保障能力增强。公司近五年财务费用整体呈下降趋势，且降幅明显。截至2018Q3公司财务费用为1，871万元，同比下降51.15%。从2015年起公司流动比率均在2以上，2018Q3达到10.39，偿债保障能力较好。
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