新华财经北京2月22日电 (王菁)债市早间维持窄幅盘整，现券利率基本持稳，10年期债主力T1906高开震荡临近午盘略有走弱，早间维持0.12%之内的振幅，午盘收报97.615；公开市场净投放400亿元，不过短期资金利率涨势不改；上日公布的2018年第四季度中国货币政策执行报告指出，下一阶段稳健的货币政策将保持松紧适度，强化逆周期调节。业内人士认为，未来结构性为主的货币政策操作宽信用意图会有所偏强，带来市场风险偏好的短期提升。
一级市场，利率债发行规模维持高位，今日政府债券计划发行额共计970.46亿元。其中，财政部将发行100亿元3个月贴现国债，并续发200亿元30年期附息国债，本周以来共有五只国债招标发行。同日，山东和辽宁两地分别将发行411.67亿元、258.79亿元地方债。
银行间现券市场，收益率曲线收益率小幅上行，在目前利率水平下，机构对利率债由配置需求逐步转为波段操作。10年期国开活跃券180210收益率小涨0.65bp报3.6565%，最新成交净价102.98。
流动性仍较为宽松，而当前货币政策并非“大水漫灌”的概念，市场预计后期资金面仍有小幅下行空间，但幅度有限。隔夜shibor报2.4310%，上涨40.1个基点；7天shibor报2.6000%，上涨20.1个基点；3个月shibor报2.7490%，较上日持平。
公开市场，央行早间进行400亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.55%，与此前持平。本周公开市场没有逆回购到期，累计净投放600亿元。虽然近期减少逆回购操作频率，但市场流动性仍保持相对充裕。
央行21日发布2018年四季度货币政策执行报告，再次确认了经济下行压力，对去年四季度至节前资金利率中枢位置进行了描述，强调未来结构性货币政策仍将继续推动。同时，公布了2019年1月份金融市场运行情况。数据显示，1月份，债券市场共发行各类债券3.2万亿元。银行间债券市场现券成交14.9万亿元，同比增长61.68%。交易所债券市场现券成交6991.7亿元，同比增长30.95%。
华创债券观点称，四季度货币政策执行报告再次确认了经济下行压力，明确了经济增长动力转换的问题，对于内外环境面临压力的描述措辞程度有所加强。预计在经济增长边际仍未企稳的判断之下，货币政策宽松的边际仍将会持续。
该机构还表示，报告还明确引导货币市场利率中枢下行，政策利率调降政策或将推出，实际操作中央行以DR007作为政策目标利率，影响整个货币市场资金利率中枢，传导至债券市场利率和贷款市场实际利率。而MLF做为央行基础货币供给重要渠道的地位不会改变，但TMLF这一与MLF类似，但又偏向结构性调控，可以降低银行综合负债成本的工具，可能会有较大应用空间。
中信证券明明观点称，该报告去掉了关于货币政策“中性”和“把好货币供给总闸门”的表述，更加强调逆周期调节和结构性货币政策缓解小微、民营企业融资问题。站在现在这个时点上，未来仍有很多不确定因素，认为货币政策可能仍有进一步放松空间，降息扩表皆有可能。降息需满足三个条件：PPI持续转负、美联储暂停加息、人民币汇率稳定。降息大概率是调整OMO、MLF等政策利率。
他还表示，央行也可能使用创新型扩表工具，带动银行资产负债表扩张，后续仍不排除有新工具的出现，如再创设新工具并给予利率优惠(类似TMLF)。此外，利率市场化还提供了一种降息方式——下调最优贷款利率(LPR)。而在金融数据有企稳之势、经济表现仍需观察的阶段，债市情绪在多空因素交织的环境下较为敏感，维持预测10年期国债到期收益率中枢3.0%-3.4%不变。
编辑：王柘
免责声明：
新华财经为新华社中国经济信息社运营的金融信息平台，在任何情况下，本平台所发布的信息均不构成对任何人的投资建议，任何人据此进行投资造成的一切后果或损失，本平台不承担法律责任。
