债市日报(2月20日)震荡延续 关注地方债供给扰动

新华财经2019年02月20日18:34分类:新华财经

新华财经北京2月20日电(王柘)国债期货周三(2月20日)小幅收红,银行间现券收益率窄幅波动,债市整体震荡走势延续。2月份地方债发行自今日启动,未来五个交易日预计发行量将接近3000亿元,供给压力或短期内扰动债市。分析人士多认为,在当前社融数据超预期以及股市估值修复的背景下,短期内债市可能会因市场风险偏好等的影响出现小幅调整,但最终债市还是会回归基本面,目前实体经济依旧面临下行压力,中长期而言债市偏多格局尚未结束。

今日,央行在节后首次重启公开市场操作,以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购。因无到期逆回购,当日实现净投放200亿元。至此,节后八个工作日,央行通过公开市场累计净回笼10435亿资金。

同日,央行还首次开展了央行票据互换(CBS)操作。本期操作量为15亿元,期限1年,首期结算日为2019年2月20日,到期结算日为2020年2月20日(遇节假日顺延)。央行表示,CBS并不是量化宽松(QE)。央行开展CBS操作是“以券换券”,不涉及基础货币吞吐,对银行体系流动性的影响中性。

市场资金面表现宽松,资金价格普遍走低,上海银行间同业拆放利率(Shibor)20日全线下跌。其中,隔夜Shibor跌11.3BP至1.854%,7天Shibor跌2.1BP至2.377%,3个月Shibor跌1.9BP至2.759%。

银行间和交易所质押式回购利率也普遍下跌。银行间DR001加权跌11BP至1.84%,DR007加权跌3BP至2.25%。上交所GC001微涨1BP报2.145%,GC007跌2.5BP报2.375%。

中银国际证券分析称,尽管公开市场回笼万亿资金,同时2月份税期临近也将对流动性形成一定的压力;但对于流动性能够形成正面影响的部分是春节后的现金回流,迭加超储率本身处于较高的基数水平,以及市场跨春节后流动性敞口仍不大,因此资金面整体维持宽松。

10年期国债期货完成移仓换月,主力合约从T1903切换至T1906。当日,T1903盘中窄幅波动,收盘微涨0.06%;主力合约T1906上涨0.17%,创本周新高,收盘价报97.65元。5年期主力合约TF1903收盘上涨0.04%,报99.865元。2年期主力合约TS1903收涨0.02%,报100.55元。

银行间现券变动不大,10年期国债180019收益率报3.145%,与昨日持平;10年期国开180210收益率报3.6475%,下跌1.25BP。

一级市场方面,今日有两期国债和三期农发债发行,短端中标收益率均低于预期,需求向好。其中,2年期国债,规模200亿元,中标收益率2.4400%,投标倍数2.27倍;5年期国债,规模200亿元,中标收益率2.7886%,投标倍数2.47倍;1年期农发债,规模60亿元,中标收益率2.1902%,投标倍数2.89倍;7年期农发债,规模50亿元,中标收益率3.6747%,投标倍数2.79倍;10年期农发债,规模70亿元,中标收益率3.7724%,投标倍数2.69倍。

此外,2月份的地方政府债券发行也自今日启动。据测算,本周三、周四、周五及下周一、二预计将分别发行416、890、670、258、710亿元地方债,合计发行量约2944亿元,供给规模较大,预计将对债市形成扰动。

据华创债券估算,2019年地方债发行总量或超过4.35万亿。今年地方债已发行和计划发行约6414亿元,后续3-12月的发行空间或将达到3.71万亿,平均每月地方债发行3708亿元,高于去年同期均值,未来地方债供给压力依然很大。

华创债券表示,从估值比较、宽信用措施逐步生效和中美谈判向好等角度来看,风险偏好回升下股债资产或将经历切换,相应债券波动加大。因此债券策略上建议谨慎保守些,现阶段交易价值低,可以关注存单等短久期信用债的配置价值。

编辑:史可

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