2018年，连续的下跌、严厉的监管、闪崩和股权质押危机、A股纳入MSCI指数、中央宣布设立科创板等一系列重要事件，让A股这一年显得很不平静。新华财经总结了2018年A股市场最重要的十大关键词，与投资者一起总结和思考。
关键词一：大熊市
2018年，留给投资者印象最深的当属连续下跌的熊市。年初，上证指数在“漂亮50牛市”的憧憬下创下3587.03点的全年高点，之后便让人始料未及的进入了单边熊市，主要指数均出现较大跌幅。其中，上证指数全年跌幅为24.59%，深证成指全年跌幅为34.42%，中小板指数全年跌幅为37.75%，创业板指数全年跌幅为28.65%，上证50指数全年跌幅为19.83%，沪深300指数全年跌幅为25.31%。以28个申万一级行业来看，2018年，28个行业全部下跌，跌幅最大的是有色金属，跌幅为39.58%；跌幅最小的是银行，跌幅为9.76%。
2018年28个申万一级行业涨跌表现
个股方面，剔除2018年内上市交易的106只新股，两市3462只个股中，上涨的个股只有220只，占比6.35%；下跌的个股有3242只，占比93.65%。其中，涨幅超过70%的有6只，占比0.17%；涨幅超过50%的有18只，占比0.52%；涨幅超过30%的有47只，占比1.36%。跌幅超过70%的有53只，占比1.53%；跌幅超过50%的有505只，占比14.59%；跌幅超过30%的有2080只，占比60.08%。超过九成的个股下跌，多达六成的个股股价打七折，2018年A股市场下跌的程度可见一斑。
关键词二：IPO
2018年，新股发行数量明显下降，IPO过会率创下近10年新低。全年共有182家企业上会，其中110家企业成功过会，过会率为60.4%。全年共发行新股103只，较2017年的438家减少近八成，为近十年来最低；实际募集资金总额为1303亿元，较2017年同比下降四成。其中，募集金额最大的几只新股分别是工业富联、中国人保、迈瑞医疗、宁德时代、药明康德、中信建投等。最具代表性的是工业富联，上市初其股价最高触及26.36元，总市值超过4600亿元，最低跌至11.11元。半年时间，总市值蒸发掉2400多亿元。
统计来看，2018年，IPO个股的一字涨停板数量平均为7.71个，相对2017年下降近两成。一字涨停板最多的是彩讯股份，有17个；最少的是长沙银行、华宝股份、今创集团和养元饮品，仅有1个。
2019年，近两年发行的新股将相继迎来限售股解禁，如果行情不能有所回暖，这些限售股的解禁将是2019年面临的一个考验。
关键词三：监管
据证监会网站披露的信息数据，2018年，证监会累计出具120份行政处罚决定书，出具16份市场禁入决定书，针对39人采取市场禁入。其中，留给市场印象最深的是对万家文化、长生生物、北八道等上市公司及游资大佬的处罚。从严、全面的监管，对违规操作、操纵市场、欺诈发行、违规定增再融资、内幕交易等行为起到了震慑作用，对A股中长期健康发展具有十分积极的作用，但也在一定程度上打击了部分资金参与市场的积极性，对市场的流动性形成了一定的影响。从上半年的全覆盖、零容忍，到下半年提出的减少对交易的行政干预，监管层的态度逐渐在变化，稳定市场预期、提振市场信心将成为2019年的重点。
关键词四：中兴通讯
经历了2017年的大涨，顶着5G龙头的光环，中兴通讯却没能逃过中美贸易摩擦的“劫”。8个一字跌停板、14亿美元罚款，让中兴通讯和投资者承受了不小的阵痛，其股价从年初最高的38.90元一路跌至最低的11.85元。痛定思痛，危中有机，随着中美贸易摩擦的缓和，该股股价也从11.85元缓慢上涨至下半年最高的21.88元。2019年，5G将步入商用阶段，中兴通讯也有希望逐步恢复元气。
关键词五：疫苗事件
2018年，对于医药生物股来说，是一个“黑天鹅”频发年。一季度，医药生物曾经是A股最为强势的板块，长生生物疫苗造假事件的突然爆发，让整个医药生物板块遭遇了“滑铁卢”。疫苗事件，让长生生物落了个退市的下场，也击落了整个生物制药板块。而后，带量采购、打击骗取医保等政策又令医药股再遭重创。作为A股市场历来被长期看好的板块，医药行业诞生过众多的大牛股，也一直拥有着高估值。2018年，令医药生物板块元气大伤，短期估计难再崛起。
关键词六：股权质押危机
2018年，上市公司高比例股权质押问题频繁爆发，上半年出现了数百家上市公司重要股东面临爆仓风险。据统计，在3568家上市公司中，发生过股权质押的公司有3465家，比例高达97%。无股不质押，一时成为A股的一大生态，也让熊市不断下跌中的恐慌情绪不断扩散。随着大量纾困基金进场，股权质押危机得到了缓解，但依然是市场悬而未决的一个问题。
关键词七：回购
2018年，A股市场共有365家上市公司实施了回购方案，累计回购488亿元。其中，回购金额超过5亿元的有美的集团、均胜电子、苏宁易购、陕西煤业、分众传媒、世纪华通、龙蟒佰利。如此大规模的回购，是以往没有的。虽然市场对于上市公司回购的初衷及资金来源尚有争议，但在弱势环境下，上市公司大笔回购，在稳定市场方面将逐步显现出累积效应。
关键词八：MSCI
2018年6月，A股正式纳入MSCI新兴市场指数，纳入因子为5%，未来有望扩大至20%。2019年，A股将纳入罗素富时指数，给国内的资本市场带来了持续的国际资金。2018年，A股市场的国际化步伐明显加快，外资对A股持续处于增配净流入状态。以沪深港通流向来看，今年，北向资金累计净流入2960亿元，其中，沪股通净流入1821亿元，深股通净流入1139亿元。未来，A股纳入MSCI的比例仍将逐步提升，将会有更多的外资会不断流入A股，对未来A股的生态也将继续带来很大改变。
关键词九：沪伦通
随着2018年的结束，“沪伦通”正式开通的时间也日益临近，华泰证券有望成为第一家发行GDR并在伦敦证券交易所上市的A股上市公司，汇丰则有可能成为首个借由沪伦通在中国上市的海外公司。“沪伦通”的开通，标志着A股国际化又迈进了一步。对于投资者而言，“沪伦通”的开通，一方面给部分投资者带来了新的投资渠道和投资标的，另一方面也给A股市场带来部分国际资金，对A股整体走势的影响不是很大。
关键词十：科创板
作为2018年最重磅的政策，下半年公布的科创板在A股市场上掀起了不小的波澜。一方面，科创板让投资者看到了新的投资机会，科创板将在新股发行、上市、交易、退市等基础制度方面给A股带来全新的改革，将在很大程度上吸引投资者的兴趣，对激活市场低迷的环境具有积极作用；另一方面，科创板试点注册制，允许创新型和初创型企业上市，也将给国内的机构和投资者带来新的投资理念，需要机构和投资者加快适应。当然，对于管理层而言，如何做好顶层设计、让科创板真正的为实体、资本市场和投资者服务，也是一道颇具考验的题目。
2019年展望
经历了2018年的下跌，A股市场的风险已经得到了充分释放。面对复杂的国际环境和形势，预计2019年的A股将是一个筑底之年，结构性机会有可能明显大于2018年。科创板的推出，将是2019年最大的看点。此外，2019年需要提防商誉减值风险。截至目前，两市共有1200多家上市公司发布了年度业绩预告，其中50多家公司在预告中提到公司存在商誉减值风险，并将在今年年底进行减值测试。板块分布来看，中小创上市公司占比超八成，值得投资者防范和回避。（高二山）
