中国金融信息网讯 福能转债(110048)今日上市，定位分析一览:
一、可转换公司债券简称:福能转债
二、可转换公司债券代码:110048
三、可转换公司债券发行量:283，000万元(2，830万张)
四、可转换公司债券上市量:283，000万元(2，830万张)
五、可转换公司债券上市地点:上海证券交易所
六、可转换公司债券上市时间:2018年12月28日
七、可转换公司债券存续的起止日期:2018年12月7日至2024年12月6日。
八、可转换公司债券转股的起止日期:2019年6月14日至2024年12月6日
兴证固收研报指出，福能转债的下修条款触发相对容易，其他条款中规中矩；债底保护一般，YTM为2.30%。若所有转债转股，对总股本的摊薄幅度为20.98%。预计福能转债上市后定位略高于蒙电转债。目前平价下福能转债上市首日获得的转股溢价率约为2%-5%，价格为101-104元。
从基本面来看，福能股份是电力龙头。公司风电装机规模位居福建省第一，截至2018H1风电业务贡献净利润占比达到约56%。福建适合风电发展，且有政策支持。2017年公司归母净利润同比下滑16.86%，煤价上涨是主要原因；2018H1营业收入/归母净利润同比增长55.8%/37.85%，业绩增速显著提高的主要原因在于:1)火电业务量价齐升，盈利能力改善；2)华润六枝(51%股权)并表带来净利润增量约455万元，参股华润温州(20%股权)带来约1.2亿元投资收益，显著提升净利润。截至2018Q3公司业绩持续改善，Q3气电业务完成替代电量15.58亿kWH，确认约3.6亿元毛利。
兴证固收研报同时提示了风险，包括电价煤价波动，下游电力需求不及预期，电力生产事故风险等。
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