中国金融信息网讯 开盘大涨逾5%，盘中市值突破千亿港元，震荡中最终报收于发行价附近，海底捞至此完成上市首秀，市值达到944亿港元左右。展望后市，部分机构看好餐饮行业未来潜力和海底捞业绩表现，给予了该股一定的估值溢价。
盘中市值超千亿 海底捞首秀近乎平收
在提交上市申请约四个半月后，餐饮巨头海底捞今日正式登陆港股市场。
开盘股价即涨5.62%，报每股18.76港元，市值接近千亿港元。此后该股高走，涨幅一度扩大至10%，总市值超过千亿港元，但此后进入震荡，盘中最低触及每股17.860港元，贴近发行价。截至收盘，海底捞涨0.112%，报每股17.82港元，市值为944.46亿港元。
此次海底捞上市，“声势”不可谓不浩大：以IPO定价区间的上限——每股17.8港元上市，全球发售4.25亿股，其中香港发售3820.8万股，国际发售3.86亿股。基石投资者包括高瓴资本、景林、摩根士丹利投资管理、雪湖、Ward Ferry五家机构。
这背后，是亮眼的业绩支撑。招股书显示，海底捞的主要营收来自于餐厅经营，占比达到97.4%。2017年，海底捞总营收为106.37亿元，较上年同期78.08亿元增长36%；净利润11.94亿元，较上年同期9.78亿元增长22%。而最新数据则显示，截至今年上半年，海底捞收入达到73.43亿元，增长54.4%。
根据海底捞此前公告，所得款项净额约为72.69亿港元。今日在挂牌仪式上，该公司首席战略官周兆呈在接受媒体采访时表示，募集资金60%会用于开设分店，15至20家会用来扩张海外门店。
行业潜力大分散度高 海底捞仍将享受估值溢价？
事实上，此次海底捞上市不仅头顶“餐饮巨头”、“人类无法阻止的网红火锅店”等光环，还是“香港史上入场门槛最高新股”，以发行定价每股17.8港元、每手1000股来计算，投资者最低入场门槛费用达到1.78万港元。与此同时，海底捞也是近十年以来，香港市场第一个大型消费服务IPO。那么，海底捞未来将如何表现?
从行业来看，据国金证券研报，国内餐饮需求在庞大的基数下仍保持年均11%的增速，是一个极具吸引力的蓝海市场。然而供给端竞争格局惨烈，中式餐饮前五强合计市场份额仅0.8%。不过，随着从业人员素质改善、餐饮企业标准化能力和融资能力加强，餐饮市场正出现行业集中度提升、龙头企业浮现的趋势，投资机会凸显。
而从细分行业来看，作为火锅界的龙头，2017年海底捞在中国火锅业市场占有率的比例仅有2.2%。沙利文预计火锅行业规模2017年至2022年复合增长率达到10.2%。中信证券认为，结合龙头份额提升趋势，海底捞成长空间广阔。
机构测算海底捞海内外理论开店数量上限为1009家，仍有1.7倍增长空间，并预计海底捞2018年至2020年的营收分别为176.8亿元，292.3亿元和407.6亿元，对应归母净利润分别为16.5亿元，27.7亿元和38.4亿元。该机构认为，相较于过去三年营收35.9%的复合增长率，公司正大步迈入增长的快车道。
考虑到未来三年海底捞的盈利增速将明显高于同业，国金证券认为海底捞在港股市场也将享受一定的估值溢价，推算合理价值为每股20.61港元，首次覆盖给予“买入”评级。
不过，机构也提示了风险，包括食品安全、原材料成本大幅波动，以及海底捞主要供应商为关联方等。机构认为，尽管关联供应链结构可以提升效率降低成本，但也隐含着转移定价等潜在风险。
根据证券时报、华尔街要闻、Wind资讯、新浪财经等综编。
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