秦 洪
周三A股市场持续反弹。但在午市后冲高过程中，以铁路基建股、地产股等为代表的投资产业领域个股出现了受阻态势，故引导着A股随之冲高受阻。不过，半导体产业链个股、新药研发产业链个股表现依然强劲，得到了增量资金的认可。这可能会影响着中短线A股演绎格局。
基建板块现脉冲行情
就短线走势来说，以铁路基建股、地产股为代表的投资产业链个股的崛起，引导着A股出现了绝地反击的态势。这主要得益于当前经济高速增长压力有所增强，因此，希望通过加大基建投资力度，一方面缓解经济增长压力，另一方面则是补短板，为中西部地区的发展奠定更为扎实的基建设施基础。
但是，投资驱动型的经济高速增长正面临着诸多挑战与考验。比如说投资需要更为宽松的资金面，更为宽松的资金又会刺激房地产价格上涨，房地产价格上涨又会对创新等新经济领域形成挤出效应，不利于我国经济结构转型。更为重要的是，投资驱动对经济增长的驱动力量在近年来出现了明显的效应递减的态势。
证券市场的资金是极为聪明的。因此，在周三，他们在看到补短板的基建项目信息出台后，一拥而上，驱动着基建股迅速大涨，也使得上证指数绝地反击。但是，他们也深知投资效应递减以及当前货币政策束缚着基建项目的未来发展规模，因此，他们也推断出基建板块只是短线脉冲行情，难以获得持续强劲的涨升能量。因此，在周三午盘后，开始减持，不仅仅导致了投资产业链个股的冲高受阻，而且也使得指数随之受阻。
短线压力犹存
正因为如此，业内人士认为未来A股的演绎方向，关键还得看新经济的发展前景。这其实也是今年以来A股市场较为疲软的诱因之一。主要是因为新经济增长的方向较为清晰，比如说5G产业链为代表的通讯电子领域，新药研发产业链为代表的生物技术领域等，均有着较为清晰的发展路径和成长前景。但可惜的是，在近段时间，却难以迅速给相关上市公司带来实实在在的利润贡献。这就导致了A股市场前景很美好，但短线的压力仍然沉重的格局。
就目前来看，这一格局尚未有根本的变化。比如说5G领域的发展，尚未有新的质变型态势。生物技术领域也因为近期医药监管领域的人事变动而变得不确定起来。所以，这些领域很难迅速、持续长时间地担当A股的引擎。由于这些领域也是中国经济的发展方向，更是A股未来高成长的摇蓝。所以，这些领域的短线迷茫格局，也使得短线A股难有持续、强有力的演绎趋势。
综上所述，短线A股市场可能会存在着一定的压力，一方面是因为新经济动能在积蓄力量，处于量变至质变的转变过程中。另一方面则是投资驱动型为代表的传统经济领域也面临着出口压力、对经济增长贡献效应递减等诸多因素的压力，所以，也难以迅速释放出持续强劲的做多动能，这在周三的盘面中已有一定的表现。既如此，可以推测短线A股反弹阻力越来越强，2750点一线可能是近期A股的重要阻力位。
对创业板指来说，由于近期电子领域有着一定的产业兴奋点，包括PCB(印刷线路板)的业绩逐季加速。与此同时，软件股也因为去IOE的加速而有着业绩迅速提升的态势。此类公司的三季度业绩有望超预期，从而成为短线兴奋点，可能会驱动着创业板指的重心会进一步上移，短线走势尚可期待。
(作者系金百临咨询首席分析师)
