中国金融信息网讯 精选层汇聚了市场对新三板的所有期待，它是打开新三板所有症结的金钥匙，更是中国资本市场改革的新试验田。这个预期不一定要立即落地，但必须要明确。精选层预期明确之日就是新三板逆转之时。
降门槛只能"治标"，明确精选层预期才能"治本"
新三板做市指数在今年2月12日创下了926.52点的低点；日成交额基本上都在5亿元以下，春节后第一个工作日的成交额只有1.18亿元；投资者的交易欲望不强烈，市场信心严重不足。
摘牌企业数量很多。虽然在2018年有可能还会出现挂牌企业数量和摘牌的企业数量对等的情况，但是在质量上，新挂牌企业不可能超过主动摘牌企业的质量。
大家现在都在呼吁降门槛，但高门槛不是新三板流动性困局的罪魁祸首。降门槛只是一剂“兴奋剂”，可能在短时间起到活跃市场的作用，可当“兴奋剂”的药效过去后，流动性问题依然存在。
降门槛的目的是让投资者进来，关键是投资者会进来吗？我觉得不见得。现在就算降了门槛，对交易制度再进行改革，又能带动多少投资者进来？实际上这都是一些治标不治本的事情，如何治本？必须要有一个很强的精选层预期。
这个预期一年、两年以后再来落实都可以，但必须要明确。管理层对新三板的未来要做到"四有"：有目标、有计划、有步骤，最后才能有预期。
精选层是打开新三板所有症结的“金钥匙”
新三板有一万多家企业，将近5万亿市值，如何用预期来盘活？首先，需要一个整体的目标：明确精选层这件事情要做。无论是2020年或2025年之前完成都可以，但一定要明确地告诉市场参与者，新三板一定会有精选层！
新三板的定位并不是不明确，去年8月25日全国股转公司董事长谢庚在证监会召开的"新三板市场建设媒体通气会"上表示："改革的目标，是健全基础制度，提升核心功能，使优质企业愿意来、留得住，使投资者愿意进、敢于投。"今年2月12日接受《人民日报》采访时，谢庚又提出："就市场定位而言，新三板不是为转板而准备的市场，也不是比沪深交易所低一层次的市场。"
现在的多层次资本市场划分，第一层是沪深主板，第二层是中小板和创业板，第三层是新三板，第四层是四板。所以新三板推出精选层，一方面是其必要性，以此实现新三板与沪深交易所"分庭抗礼"；另一方面也是打通多层次资本市场的中间环节，作为创业板和新三板间的缓冲，通过承上启下使得多层次资本市场真正实现有效的互通和衔接。
精选层的指标应当从这几个方面考虑：第一，战略新兴行业；第二，市值规模应当在10亿甚至20亿，这个指标可变动；第三，股权分散性，这点很重要，涉及到股东人数，比如200人甚至500人的股东数量指标；第四，净利润或营收指标，要求达到一定的规模。这是几个硬性指标，其他指标还包括管理规范等等。
发行制度改革，公开发行或者小公开发行，包括储架发行；交易制度改革，可直接实行连续竞价；投资者门槛降到50万；信披和监管，就参照目前，对应精选层再出一个监管条例。
从企业角度来说，只有推出了精选层，未来优质企业才有可能在新三板"绽放"。现在很多企业选择主动摘牌，大多是为了IPO，那在当下这么做的风险很大，它们宁愿去冒这么大风险都不愿意留在新三板，就是因为看不到新三板的未来。一旦有了精选层预期，它们就会思考、权衡，到底该不该摘牌？值不值得摘牌？
同时，这个预期也会吸引一些企业来挂牌。不管是刚起步还是已达到IPO标准的企业，都可以努力往精选层靠，而且相比于走IPO，这个过程极有可能时间更短、成本更低、风险更小。
对投资者来说，有了投资目标，有了退出预期，有了赚钱效应，更有了市场信心，投资意愿自然会更强，风险承受能力小的就投资精选层；风险承受能力大的就投资创新层和基础层，为什么呢？因为投资者投资非精选层的股票也有了奔头，这些股票有了进入精选层的可能，这就能形成一个完整的良性循环。
精选层更是中国资本市场改革的试验田
最近有几个事件：全国人大常委会会议决定股票发行注册制改革授权延期两年；港交所推出了创新板针对未盈利和同股不同权的征求意见稿，来吸引企业进入；证监会提出来要重点支持"四新"行业，即加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度；证监会发行部对相关券商作出指导，包括生物科技、云计算在内的4个行业中，如果有"独角兽"的企业客户，应采取快速通道，实行即报即审。
综合这几个标志性事件，我们发现一个问题，这些改革，在《证券法》修订之前，注册制正式落地之前，是有很多法律障碍的。
这些目前在主板不能推行的东西，可以放在新三板的精选层来执行，这样就能绕过在主板绕不过的法律障碍。
我觉得资本市场所有的改革都可以放到精选层里去试验。因为毕竟新三板有1万多家企业，一些政策可能不适合全面推广，那就选择一个最佳的试验田，就算失败了影响也很小。精选层不仅是打开新三板所有症结的金钥匙，更是中国资本市场改革的新试验田。
我相信，精选层预期明确之日就是新三板逆转之时！
声明：本文仅代表作者观点，不代表本网立场。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。仅作读者参考，投资有风险，入市需谨慎。
