阎 岳
证监会主席刘士余在3月24日举行的“2017中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会”上抛出了货币政策论，即货币政策与资本市场的关系。在当前的市场状况下，刘士余的货币政策论向市场释放了什么信号呢？
概括说来，刘士余的货币政策论主要包含两个论点，其一是资本市场稳定是金融稳定的重要组成部分，证监会比以往任何时候都更加重视、珍惜央行牵头的金融监管协调机制；其二是资本市场对货币政策的灵敏度提高，应当利用有效的货币政策时间窗口，不失时机地货币政策借势借力，深化中国资本市场改革。
这是刘士余资本市场“发展经”的重要组成部分。在他履新证监会主席之后，市场各界率先看到的是他的资本市场“监管经”。其实，监管和发展都是资本市场发展的重要组成部分，而且监管本身就是发展的一部分。
2月26日，刘士余以“珍珠项链论”描述资本市场上市公司、改革的方向和运行的制度以及监管之间的关系，引起了市场的广泛关注。
在2月10日召开的今年全国证券期货监管工作会议上，刘士余指出，牢牢把握稳中求进工作总基调，以改革为引领，以稳定为底线、以发展为主旋律，协调推进资本市场改革稳定发展和监管各项工作。改革、稳定、发展、监管之间的关系愈益清晰。
他的货币政策论既是对“珍珠项链论”的补充完善，也是对“以发展为主旋律”的最新诠释。
在去年的12月18日，刘士余在大连商品交易所第六次会员大会上表示，“今后我们会好消息不断好戏连台，证监会会和大家一起努力把市场发展的更好。”
当时，市场各界对“好消息不断好戏连台”充满了期待。从之后各方情况来看，有关股市的“好消息”确实不断出现，最典型的就是养老金入市。
然而，现在回过头来再看这句话，绝对不只是市场所理解的利好政策那么简单。笔者以为，对于资本市场来说，理清改革、稳定、发展、监管的思路，才是天大的“好消息”。理清了这些，就可以“撸起袖子加油干”了。
行文至此，笔者试着回答文章提出的问题。据笔者看来，刘士余的货币政策论就是未来资本市场运行的轨道。今年货币政策的基调是“稳健中性”，而股市的走势也将秉承“稳健”的特色，稳中求进，不会大起大落。
