安 宁
新三板的流动性困局依然待解。wind数据统计发现，今年1月份，新三板接受上市辅导的公司数量环比增长近六成，很多优质企业纷纷谋求“转板”上市。笔者认为，在新三板市场快速扩容、挂牌公司数量大幅增加的同时，一直困扰新三板的流动性之惑也要尽快解决。
在我国建立的多层次资本市场中，新三板市场是一个独立于A股主板、中小板、创业板之外的市场，不仅有其独特性，也有其重要意义，承担着扶持我国中小企业发展的重任。面对A股伸出的橄榄枝，如果维持当前的状态，将有更多公司转向创业板，甚至主板。
而促使企业“转板”的理由除了企业自身的发展需要之外，新三板的流动性不足也是其中重要的一个原因。企业要融资，而融资的核心是流动性：合格投资者30万户，仅为A股市场的0.26%；日活跃投资者仅数千人。新三板做市券商85家，平均投入不足3亿元，合计不足250亿元；个人投资者的资金不超过2000亿元，可用资金不足A股市场的10%。
为解决流动性问题，监管层也一直在努力。去年12月，股转系统公布了10家首批参与做市的私募机构名单，私募做市试点业务正式启动。私募做市试点有助于缓解市场做市机构供需不均衡的格局，提高流动性，这也是改善流动性的开端。
笔者认为，解决新三板流动性问题还有从多方面入手，例如：可以适当降低投资者的准入门槛，增加投资者数量，为市场提供更多的流动性；完善市场机制，在创新层基础上，采取更加灵活的集合竞价方式；进行做市商大扩容，进一步引入机构投资者，让公募、保险、QFII等资金入市，都是目前可能促成新三板流动性进一步提升的方法。
