未来“黑天鹅”事件可能多发
“我国私人可投资金融资产已经达到108万亿元，这么多的财富怎么管理，成为全社会关注的热点，并且投资人的理财思路正在从增值预期转变为保值预期。”中欧国际工商学院教授芮萌昨日在南华期货于上海举办的2017年商品期货、金融衍生品投资论坛上表示。
芮萌认为，现在国内经济增长放缓是结构性放缓，经济下滑是结构性的，不是周期性的。此外，中国的人口红利正在消失，这主要表现在人口结构老龄化问题开始出现。人口老龄化给消费、储蓄、劳动效率等方面带来影响，使得经济增长低迷。他认为，股票估值、房地产价格变化等与人口结构的改变是有相关性的。
另外，低利率也成为常态。芮萌说:“从国债到理财产品收益率过去几年都在下降，这要求投资者必须调整心态，要想获得高收益就要承担高风险，并且要对资产进行更加合理的配置。”
财富分配的不均衡，是目前金融市场的另一个变化。财富分配的不平衡，主要体现在财富集中度迅速上升。他认为，这可能使智能投顾得到发展。“人工智能最近正在引起大家的关注，人工智能的客观性还能避免市场出现道德风险。”
芮萌表示，正是由于上述变化，未来可能还会出现更多的“黑天鹅”事件。“现在路径依赖已经不可靠了，刚性兑付也将打破，高风险的资产融资难度越来越大。目前对于投资者来说，最重要的关键词就是资产配置，投资者需要通过真正有专业能力的机构去获取长期、可持续的收益。在影响投资绩效的因素中，投资时机的选择、投资标的的选择都有不确定性。只有配置资产类别多元化、地域多元化，才是解决办法。”他说。
那么，多元化的配置有哪些好的选择呢?南华财富总经理虞琬茹在随后的演讲中称，对于投资者2017年的资产配置有几个重点推荐，包括FOF基金、量化多策略私募基金、CTA基金和阿尔法量化对冲基金。
据期货日报记者了解，得益于2016年大宗商品市场的热度，新的一年商品期货及以其为投资标的的CTA基金，成为投资者关注的重点。南华期货副总经理朱斌表示:“经过5年的调整，大宗商品2016年迎来新一轮上涨。现在中国大宗商品的趋势领先于全球，中国引领全球商品价格的逻辑已经成立。去年大宗商品价格上涨是结构性的，工业品特别是黑色系品种，是受国内供应因素影响最明显的商品。目前大宗商品的波动率还处在高位，预计2017年上半年商品市场仍有波段性机会。”
对于CTA基金的投资价值，朱斌认为，CTA基金良好的收益表现，是其不断成长的关键，而且配置CTA基金可以降低风险。
另外，他还表示，量化投资也是CTA基金发展的新方向，2017年商品期权上市对CTA基金来说，是挑战也是机会。
