□融通基金 关山
2016年以来，消费品板块持续走强。农历猴年初至今，沪深300指数微涨3.75%，以食品饮料，农林牧渔，家电，轻工制造，纺织服装等为代表的消费品板块均取得超过4个点以上的正收益，参照申万一级行业划分，其中食品饮料上涨15.81%，大幅领跑全市场。消费品以其长期稳定的业绩表现再次赢得市场的青睐。
选择消费品公司，就是选择贴近普通百姓生活的产品与服务。传统消费品赚估值的钱，新消费赚成长的钱。
以贵州茅台(600519)股价创新高为例，随着人均收入水平的提升，大众对品牌化产品，品质生活的需求持续增长；黄山旅游、索菲亚等企业作为此类趋势的子行业代表，实现了报表业绩和二级市场表现的双赢。回顾美国上世纪六十至七十年代的“漂亮50”投资热潮，其中包括了众多大家耳熟能详的消费行业巨头，如惠氏公司(Wyeth)、安海斯布希、可口可乐、吉列(现已并入宝洁公司)、柯达、麦当劳、迪士尼、宝洁等。尽管这些股票的走势短期内或许也曾因宏观经济或股票市场的波动而出现不同程度的震荡，但中长期来看依然维持了上升的态势。
根据国际经验，当人均GDP达5000—10000美元时，各类可选消费支出进入快速增长的阶段。2015年11月23日，国务院印发《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见》，明确提出服务消费、信息消费、绿色消费、时尚消费、品质消费、农村消费六大重点方向。同时人民银行，银监会于2016年3月30日联合印发《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》。基于技术进步和人口结构变化带来的新消费投资机会必将逐步成为我国经济增长的主要引擎。新中产阶级的消费崛起，80后与90后新生代的成长，全面二胎政策的放松及夕阳红产业的发展，为各个细分消费领域注入了新的活力。
以出境游为例，根据国家旅游局数据，2015年我国公民出境旅游人数在前几年持续高增长的态势下，继续同比增长12%至1.2亿人次；从行业空间来看，我国居民出境游渗透率还不足10%，相比欧美日韩等发达国家还有翻倍以上的空间。5月5日，国家体育总局发布的体育产业“十三五”规划，计划到2020年产业规模实现翻倍增长达到3万亿元，体育消费额占人均居民可支配收入比例超过2.5%。同时我们观察到，以电影、IP网络剧、游戏、动漫、演艺为代表的其他文化娱乐产业的需求最近几年也呈现井喷式爆发。粉丝经济、颜值经济、共享经济、口红经济、3D打印、VR/AR技术、无人驾驶、精准医疗、在线教育等这些新的关注点也在逐步被大众所接受。“与其去猜测风从哪里起来，不如在合适的土壤里埋下种子”。新消费所带来的新产品，新服务就在我们身边，我们可以去感受它，把握它，分享它未来的成长。
中国是全球储蓄率最高、消费杠杆率最低的国家之一，这为行业增长提供了空间。展望下半年，我们对消费市场依然乐观：对于业绩增长稳定的传统蓝筹类消费品，具有估值安全边际；对于符合未来经济发展趋势的新兴消费成长企业，投资的持续性可能更长。随着中国经济逐步转型至消费驱动的经济体，A股已经全面进入以消费为代表的漂亮投资时代。
