□明富金融研究所 谢堃
本周国际金价小幅上涨，全周收小阳线，整体呈现宽幅震荡格局。美国劳动力市场持续转暖。数据显示，美国3月非农就业新增21.5万人，好于预期；失业率升至5%，为去年5月以来首次增长；劳动参与率升至63%，为2014年3月以来最高水平；3月平均每小时工资年率增长2.3%，薪资增速有所反弹。美国3月非农就业人数稳定增长，显示美国就业市场依然稳健。另外，劳动参与率与薪资水平齐涨，反映出廉价劳动力问题有所缓解，有助于未来通胀水平走强。尽管此次失业率升至5%，但有更多的美国民众重返就业市场，不会损及就业市场信心。强劲的就业数据增加了投资者对美国经济复苏的信心，美元指数获得支撑，打压黄金和白银走势。
除就业数据表现靓丽外，美国其他经济数据喜忧参半，其中贸易账和就业市场状况指数表现不佳，而Markit制造业PMI和服务业PMI表现良好。美国3月Markit制造业PMI终值51.5，2月终值为51.4，预估为51.5，该指数高于50，表明经济活动扩张。美国3月Markit服务业PMI终值51.3，预期51.2，初值51，服务业在经济运转中充当重要的润滑作用，该领域的企业对未来经济前景持乐观态度，说明美国经济发展处于健康状态。美国3月就业市场状况指数LMCI公布值下滑2.1，大幅不及预期值1.5，延续2月大幅萎缩的状态。美国2月贸易赤字增加至471亿美元，已连续4个月上升，反映出全球经济活跃度偏低，需求低迷。
国际大型黄金基金持续减持黄金仓位。上周黄金ETF-SPDR减少5.65吨，总持有量跌至818.09吨，白银ETF-SLV增加45.88吨至10344.35吨。这是黄金ETF-SP-DR今年以来第一次整周净流出。这还远未结束，本周一黄金ETF-SPDR减持了2.37吨，本周二减持了0.29吨，总持有量跌至815.43吨。近期白银仍然保持净流入状态，显示白银走势有望强于黄金。CFTC持仓报告显示，3月29日当周黄金期货投机性净多头增加3335手合约，至164946手合约；白银期货投机性净多头减少9494手合约，至42915手合约。从ETF变动和CFTC持仓看，投资者开始减持贵金属多单，表明市场对黄金看涨情绪有所消退。
明富金融研究所认为，美国非农就业数据表现靓丽，强劲的就业数据增加了投资者对美国经济复苏的信心。美联储发布了3月会议纪要，整体较预期偏鹰派。最后，黄金ETF开始减仓，CFTC多头持仓小幅增长，显示市场对黄金看涨情绪有所消退。技术上看，黄金短期均线死叉且有空头排列趋势，后市黄金或重回下行趋势。
本周白银价格维持宽幅震荡，但市场逢高卖盘明显增强，或重回下行趋势。日线图短期均线死叉，且均线系统有空头排列趋势，银价上方压制显现。从日线图MACD指标看，快慢线零轴上方死叉且向下发散，绿色能量柱维持高位。明富金融研究所认为，白银整体走势疲软，上方技术压制和卖盘明显增强，投资者可把握逢高卖空策略。
