作者邢星
大盘在历经半个月时间的夯实后，在外围市场下挫的牵引下，2850点正式宣告失守，市场恐慌情绪扩大，尾市出现大幅杀跌，近千股跌停再次显现，成交量较上一交易日放大超过3成，大盘趋势性下跌已经形成，或赶底步伐加快。
昨日一次大跌，如同断头铡的开启，致命的2850点失守，空方势力瞬间宣泄引发投资者悲观情绪的快速上升，而不计成本的抛售股票。
那么，为何没有守住前期低点？
从技术角度看，大盘经过多日试探性反弹，能量低迷，盘口引领大盘上涨的强势品种没有持续性，大盘反弹进入尴尬境地。
从外面市场上，由于美股、欧洲及亚太地区主要股指下跌趋势形成，对A股反弹构成压力和牵制作用。美股跌，A股受影响，美股涨，A股反弹加速抛盘沽出，所以，涨幅空间受到压制。特别是国际空头对港股及汇市打压，牵累A股反弹神经。
从消息面上，在岁末行情中，政策利好难以释放，特别是对于降息、降准的预期在央行逆回购、中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）、抵押补充贷款（PSL）中将成为泡影，这也激发投资者对大盘反弹情绪的加重。由于2016年整个经济形势还在复杂的供给侧改革中产生变术，意味着短时间内在低利率时代央行再次双降可能性很小。
质押方面，随着股指的深度回调，部分控股股东所质押股份已接近或达到警戒线或平仓线，自2016年1月1日以来，共有约707家次公司发布了股权质押相关公告。股权质押爆仓将是下一个风险因素，对大反弹构成负面动力。
融资额方面，截止到昨日，两市融资额降到9500左右，已经连续19次下滑，但就目前状况看，和2014年启动期间相比，还有1000亿左右的落差，需要继续清洗。
由此看来，大盘还有下跌空间，这个底部区域将以2500点位轴心上下200点为半径的大区间中运行，量能还要萎缩到1500左右。
当然，在股指趋势性下跌的进程中，由于短线跌幅较大，技术面上有反弹要求，而在隔夜美股上涨和国际油价反弹中，A股反弹将一触即发，不过，在大的趋势性下跌中，一方面要保证资金安全，另一方面，需要等待大盘真正企稳后再大举参战，不宜轻易抢反弹。
（作者系新时代证券首席投资顾问）
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