安 宁
13日，沪、深交易所对融资融券（简称“两融”）细则进行修改，将融资保证金比例由原规定不得低于50%调高至不得低于100%。笔者认为，此次“两融”细则的调整降低了市场风险系数，也是对投资者权益的保护。但是，政策的保护远不如投资者的自我保护，对于“两融”业务所带来的风险，投资者必须高度重视，做一个理性的融资客。
尽管“两融”业务在市场已有几年时间，但市场对于其中的风险并没有清醒的认识。直到今年7月份、8月份的股市剧烈震荡，让很多融资客深刻认识到了什么是融资风险。大量融资客爆仓，损失惨重。此后，随着监管层对“两融”的风险控制体系的及时规范，“两融”余额逐步恢复到了安全边际。
但10月份以来，随着大盘回暖，融资规模和交易额上升较快。数据显示，10月份融资融券余额累积净增1251亿元，日均增加74亿元。10月份客户日均融资买入1020亿元，较9月份增加455亿元，增幅达到76%。11月份，市场情况更火热。11月前8个交易日融资余额累积净增加1200亿元，日均增幅150亿元，接近今年3月份和4月份的水平。部分融资客的追涨行为比较明显。
从成熟市场的经验来看，两融余额占到流通市值的比例通常不应超过3%，两融交易量占市场总交易量的比例通常不应超过20%。而目前A股市场中这两个比例分别已经接近2.7%和14%左右。
因此，在这样的市场情况下，上调融资保证金比例也是降低市场风险，保护投资者的必要措施。
但是，在制度保护的同时，投资者也要加强自我保护。一方面要加强学习，了解融资融券等相关知识，充分意识到参与融资融券业务可能带来的投资损失，这样才能够根据自己的资金、知识等实际情况参与市场；另一方面，还要看到融资融券给市场带来的新变化，这样才能避免在市场大起大落中遭受损失。
