□新时代证券 刘光桓
本周沪深两市大盘维持高位震荡，沪综指整体在3700—3600点区间展开剧烈震荡，而小盘成长股则出现大幅回落，市场成交量仍保持较高的水平。
基本面上，本周二汇丰公布3月PMI初值为49.2%，比上月的50.7%回落了1.5个百分点，创11个月新低，且回落至荣枯线之下，远低于市场预期，显示国内制造业运行情况不稳，有所反复。从分项指数看，多个分项指数创下新低，其中产出指数为50.8，创2个月新低，同样为11个月新低，比上月回落0.9个百分点，新订单指数为49.3，比上月回落1.9个百分点，是2014年4月以来最低，新出口订单指数连续第2个月下滑，显示内外需求不振。3月汇丰PMI意外大幅回落，一方面是由于国内许多中小企业3月中旬才开工，另一方面国内结构调整、内外需求疲软所导致，表明目前经济增速仍处在下行之中。预计官方3月PMI有可能也会同样出现回落，一季度的经济数据不理想，但市场预期央行降准降息的概率也在加大。
流动性上，本周央行在公开市场上进行了两次7天期逆回购操作共计450亿元，中标利率为3.55%，比上周相比再降10个基点，显示央行有意引导市场资金利率下行，对冲本周到期的逆回购资金350亿元，本周央行在公开市场上首次净投放100亿元。目前市场资金面整体偏宽松，资金利率低位平稳波动。
下周将进入四月份，从目前看，一季度经济数据预计不佳，再加上新一批公司IPO将要公布，因此对市场做多热情将会有较大的抑制。后市大盘有继续进行强势调整可能，震荡整固蓄势，以消化巨量获利筹码和消息面的利空因素。操作策略上，逢高了结涨幅巨大的小盘成长股，逢低吸纳低估值蓝筹股和题材股，波段持有，对短线涨幅过大的品种宜获利了结。
