□晓旦
2015年伊始，经济数据并不能使人乐观。最新公布的官方2014年12月制造业PMI数据是50.1%，虽然制造业还在收缩和扩张的边缘上挣扎，但是趋势确实向下，难以给人以乐观的感觉。汇丰中国制造业2014年12月PMI数据就更为直接，说明中国制造业已经跌入收缩区间，数值为49.6%，较上月回落0.4个百分点。汇丰中国制造业PMI再次跌破50%荣枯线，反映国内中小企业景气状况再次下滑。
如果我们把眼光放远一点，比较有趣的是2014年1月汇丰中国制造业PMI同样跌破50%荣枯线，经过一年时间，期间稍有回升，在年末几乎再次回到原点，说明在过去一年中，中国制造业复苏之艰难。在产业结构调整的大背景下，经济增长要恢复原来的增长动力并不是一件轻而易举的事。如此看来，2015年中国经济增长仍然处在一个缓慢的探底回升过程中。
以上是制造业PMI数据方面的时间系列对比，我们还可以做一个横向的对比。新年伊始，关于PMI的不全是坏消息，非制造业PMI数据就表现良好。2014年12月官方非制造业PMI指数为54.1%，比2014年11月提高0.2个百分点。同样，同期汇丰服务业PMI也小幅升至53.4%，高于2014年11月的53%，显示服务业扩张步伐加快。
如果再做对比，可以看出过去三个月，制造业PMI连续下滑，跌进或几乎跌进收缩区间，而非制造业PMI连续回升，表现出制造业和非制造业的景气周期存在交替关系。从历史上看，出现过多个周期阶段非制造业景气度好于制造业，在另外一些周期却反之。在制造业下滑的情况下，服务业的良好表现给中国经济下行的压力提供了缓冲。
非制造业的表现良好缘于一系列加快服务业发展、促进产业结构调整升级的政策措施效果逐步显现，产业趋势的变化正在驱动服务业景气上升。随着经济去出口导向化、重化工业在经济中的比重逐渐降低，新经济产业占比逐渐上升，信息技术、移动互联网、物流业的发展将使服务业的渗透度和活跃度进一步提高。新兴服务业在改变中国经济的增长方式。
回到股票市场。股票市场在新年伊始的走势还算中规中矩———有上升，有回调。先是借力2014年的上涨余威涨一把，又顺势回调也是情理之中。在股市上，有时说说经济趋势，好像只是找点理由诠释市场的走势而已，有些道理总也说不清，比如中国石油的股价，在国际原油价格跌破50美元关口时，却大幅上涨至4年多以来高位。我孤陋寡闻，难以用理性逻辑诠释如此现象，或许如此的股价又到了数年高位，难有更好表现。
