□本报记者 张洁
国内房地产销售市场持续低迷，库存增加、成交量下滑已是不争的事实。房地产行业资金流动性减退已不足以支撑超高的资金成本，在夹缝中生存的中国房地产私募股权基金未来何去何从?
五牛基金高级投资副总裁陈国华在接受中国证券报记者采访时表示，第一，房地产基金会向精细化管理方面侧重；第二，“资本+服务+创新”模式会进一步提升；第三，通过资管优势，打通行业壁垒。
谋求升级度寒冬
今年以来的房地产市场持续低迷。11月中国100个城市新建住宅平均价格连续第7个月下降，今年前10个月全国房屋销售额同比下降9.9%。
房地产行业触顶向下的大趋势已经明朗。2015年中小型企业在“严冬”中，可能面临将股票抛出换成现金的需求，那么无论是开发商还是投资者，各有套路去解决这一系列问题。
陈国华认为，未来房地产基金可以在三个方面进行升级，以求在寒冬中取暖。
精细管理。集中和精细能使得大家在比较资金成本时更有优势，一样的东西、集中且精细的产品，其回报率会更高、计划的整体体现会更好。
模式创新。房地产基金不仅提供资金，还需要品牌服务整合的输出，提升资本溢价空间和能力，为投资人提供收益。
打通壁垒。房地产基金证券化是大势所趋，跨行业的市场配置为未来对冲行业中会遇到风险做好充分的准备。
房地产基金有望快速发展
房地产基金业内人士普遍认为，新常态下的房地产市场将迎来住房消费需求释放，市场需求回归合理区间。而在房地产业发展后期，住宅建设大量萎缩，在商业和资本发达的市场转型中，房地产基金会获得高速发展。
房地产开发商知名人士开始布局房地产基金。保利地产旗下的信保基金不是以债权投资为主的被动型房地产基金，而基本上是主动型股权投资。该基金不仅可以介入公司项目和业务，未来还将拓展至外部项目。分析人士表示，对于房地产开放商来说，使用房地产基金既可以随时为项目提供所需资金，而且无需抵押和担保。
“如果商业地产、资本市场两者都较为发达的话，高度金融化模式的突出表现就是房地产基金的高速发展。”长富汇银总裁张宝国表示。
