⊙西部证券 张炜玲
上周股指先抑后扬，周二股指经历了急速回调的杀跌走势，且量能显著放大，资金流出迹象明显，军工股等前期热门股出现明显回调。后半周股指虽有所企稳反弹，但力度偏弱。本周将面临新股集中发行、银行季末考核等资金压力，市场资金面要经受一定考验，股指继续上行的压力较大，近期股指震荡调整的概率较大。
本轮上涨从7月份开始，主要受政策放松预期及沪港通即将开通的带动，赚钱效应也吸引了部分场外资金入场抢筹。但从上周盘中表现看，多头表现有所力不从心，市场资金流出迹象明显，周二两市合计近5000亿的量能，多头盘中虽有护盘动作但仍无法抵挡来势汹汹的抛压。量价的严重背离，说明高位出现大资金离场，交易型开放式指数基金(ETF)遭遇资金持续流出，基金份额一再缩水。这也说明在宏观经济数据不佳的背景下，当沪指运行到2300点上方后，市场多空分歧开始加大。经过周二的快速杀跌，市场谨慎情绪升温，短期市场存在调整压力，但调整的过程也是风险释放的过程，短期技术指标仍保持较强趋势。
近期公布的一连串经济数据大多不及预期，显示经济下行压力加大，使得大盘再次高位承压。8月经济增长数据令人大跌眼镜，基建投资持续下滑，8月份基建投资资增速只有16%左右，增速较7月下滑超过5个百分点。上周公布的8月房地产投资数据继续下滑，销售面积和新开工面积累计同比继续负增长。
8月经济数据严重低于预期，6.9%的工业增速对应到GDP增速的估值只有6.7%，远低于7.5%左右的预期目标。在“稳增长”的诉求下，经济的疲弱趋势进一步强化政策宽松持续的必要，相关改革措施将陆续出台。财政政策方面，未来政府将继续在基建投资、棚户区改造、特高压、风电核电、新能源汽车等方面持续发力；地产政策方面，在地产销售低迷与房价持续回落的背景下，地产政策仍处于放松的趋势之中。货币政策方面，金融支持经济力度继续加大。央行将可能会进一步加大定向宽松的力度，融资成本下行的趋势将更加确定，甚至不排除降息的可能。加上政策支持激活资本市场方向明确，沪港通等已明确的制度之外，不排除会持续有新的支持资本市场的政策出台。上周二，上海市发布了进一步促进资本市场健康发展的有关意见，提出要坚持金融服务实体经济的本质要求，进一步增强上海多层次资本市场的服务功能，此政策无疑对上海相关板块形成利好刺激。总体来看，在定向宽松的货币政策和积极的财政政策背景下，融资成本趋势下行，制度改革利好依旧，热点层出激活市场。
现阶段宏观经济整体比较疲弱，通胀处于温和水平，定向宽松的货币政策和积极的财政政策仍将贯彻执行，短期来看，资金面和技术面短线经受一定考验，股指存在调整压力，但调整过程也是风险释放的过程，市场整体环境并未彻底改变，主题投资的思路短期内依然有效。建议适当控制仓位，对于前期涨幅过大个股可以趁机获利了结，等待调整完成后加仓一些二线蓝筹股，资产配置上重点关注国企改革、沪港通、信息安全等主线的投资机会。
(执业证书：S0800511010001)
