原奶成本高企 三元股份预亏近2亿元

三元股份14日晚发布公告，经财务部测算，预计公司2013年年度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-1.85亿元至-2.15亿元。2012年公司实现净利润3280.18万元。

公司同时公告称，公司及全资、控股子公司2013年度累计收到各类政府补助资金1252.96万元，分别计入2013年度营业外收入及递延收益，预计会部分改善公司业绩。

亏损额呈扩大之势

三元股份2013年遭遇全年亏损，且亏损金额呈逐步扩大之势。公司财务数据显示，2013年一季度亏损额为1254万元；半年报时亏损额扩大至3803万元；至三季报，虽然营业收入同比略增3.28%，但净利润大幅亏损8656万元，同比下降261.27%。由此推测，公司四季度亏损至少在1亿元以上。

目前三元股份巴氏奶产量稳居全国第二，在业内具有明显的品牌和食品安全优势。公司拥有5万头奶牛的现代化牧场，单产高达10吨/年/头，高出国内平均水平近一倍。

但在乳制品上市公司中，三元市值最小、盈利能力最低。贝因美此前发布公告，预计公司2013年实现净利润5.6亿-8.15亿元之间，同比增长10%-60%。另外两家奶业巨头光明乳业和伊利股份尚未发布2013年业绩预告，但前三季度两公司营业收入与利润均实现了两位数的增长。其中，伊利股份2031年前三季度净利润同比大幅度增长84.12%。

成本定位双重拖累

对于巨亏原因，三元股份公告称，2013年度，受原辅材料价格上涨因素影响，公司产品成本上升；受市场因素影响，产品毛利率下降；同时，投资收益同比下降，净利润减少。以上因素导致公司出现较大亏损。

Wind数据显示，截至2014年1月13日，有3家机构对三元股份2013年度业绩作出预测，平均预测净利润为-0.37亿元左右。很显然，三元股份2013年业绩显著低于市场预期。

一位长期跟踪三元股份的券商分析师认为，三元股份去年亏损超出预期的主要原因有二：一是2013年原奶价格大幅度上涨。三元2013年11月曾发布公告称，2013年原料奶收购价格同比增长幅度已经逼近50%，且仍在持续上涨。三元在2013年曾两次涨价，幅度分别约为5%和8%，但未能大幅改善企业经营状况。二是三元目前产品线主要集中在液态奶，且定位偏中低端。原奶成本大幅上涨，直接侵蚀公司利润。同时，三元现有产品条线中缺乏高端产品，在消化原材料成本上升方面表现不如竞争对手。

进入2014年，三元股份在成本管理方面可能面临着更大的挑战。根据农业部周度监测数据，2014年第1周全国主产区生鲜乳平均价格已达4.19元/公斤，较2013年初上涨23.2%。前述分析师指出，预计2014年原奶成本将继续提升，可能会突破5元/公斤。