IPO开闸对市场产生重大考验

新华社记者郭桢

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--IPO重启无疑是2014年新年最受资本市场关注的事件，对市场将产生重大考验。截至3日零时，已有16家公司宣布新股发行获批，其中，陕西煤业堪称新股“巨无霸”，计划发行新股10亿股，预计募集资金172.51亿元。按照证监会发布的《关于进一步推进新股发行体制改革意见》，预计在1月份，将有约50家公司的新股获批并陆续上市，预计将募集将达300亿元。

此次IPO重启是在大盘跌跌不休的弱市情况进行的，市场资金对新股的承接力难以预测。其实，资本市场一项重要功能就是融资，长期暂停IPO让市场功能得不到很好地发挥。但是，长期悬在市场上的达摩利斯剑，使投资者对IPO形成的恐惧心理不容忽视，尤其在市场整体走弱的背景下，股民担心IPO的开闸会对A股市场造成不利打击，更有众多业内人士担忧新股发行“三高”现象会卷土重来。

回顾在A股历史上一共出现过8次IPO暂停，其中以本次2012年11月16日至2013年12月30日的第八次暂停历时最长，综合所有的IPO暂停来看，原因大都始于市场低迷。长期以来，A股市场上市公司造假、违法违规事件频发，投资者特别是中小投资者对股市有诸多不满。在这种背景下，证监会从2012年10月份开始暂停IPO，一手加强稽查执法，肃清市场环境；另一手推动制度改革，推动新股发行体制市场化。值得注意的是本次IPO重启是在证监会本着市场化、法制化的宗旨重磅推出一系列发行改革措施的大背景下进行的。

以往的审核制，证监会无形中被赋予了对新股发行质量把关的责任，使广大中小投资者误认为新股都有监管层的背书，而人为抬高新股的平均发行价格、市盈率水平，使得新股“三高”得不到根治。本次新股发行体制改革主要内容信息披露、注册制、优先股、优先配售、老股转让、财务数据等，似乎投资者对IPO重启寄予厚望。

此外，中国证券业协会也在近日发布了《首次公开发行股票承销业务规范》指出，债券型证券投资基金或集合信托计划，以及在招募说明书、投资协议等文件中以直接或间接方式载明以博取一、二级市场价差为目的申购新股的理财产品等证券投资产品，不得参与网下新股申购。为今后新股发行体制改革中进行自律管理，推动行业创新提供了有益尝试。

以前的新股高发行价、高市盈率、高募资额给二级市场的投资者带来深重的灾难。原始股东和突击入股的关系PE赚得盆满钵满，二级市场则沦为买单者。目前一系列政策的出台，为新股改革夯实了基础。针对中介机构方面，对于IPO造假要负连带责任，新股报价日将全程录音，避免搞串联。而且IPO发行出现超募的话，将实行老股转让，压缩中介的盈利空间，使之丧失配合推动“三高”的动力。伴随着新股获批，证监会还发布了对天能科技及相关中介机构处罚决定，对天能科技董事长秦海滨及其特别助理刘俊奕、董秘曾坚强，签字保代邓德兵、刘小群，签字审计师胡小黑、吴国民采取了终身证券市场禁入措施。尽管该公司已撤回了IPO申请材料，仍未能逃避应有的责任，可见证监会动了真格。整体来看，新股发行重启是一把“双刃剑”，如何从中寻找机会，并且规避风险，是对2014年投资成败的重要考验之一。