评：加强上市公司治理以遏止高管贪腐

新华社记者桑彤　何欣荣

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--随着反腐力度加大，多名上市公司高管“失踪”或“接受调查”。值得注意的是，部分落马高管出自巨亏的上市公司。这不得不让投资者怀疑：企业巨亏，除了“天灾”，更有“人祸”的因素。　

逾20名上市公司高管落马

2013年以来随着反腐力度的加大，上市公司高管纷纷出现“失踪”“接受调查”等现象。刚刚跨入12月份，就有三家上市公司高管传出被调查的消息。

据不完全统计，截至12月10日，今年以来共有16家上市公司21名高管因涉嫌违规违纪等问题，主动辞职或被罢免。在这16家上市公司中，6家来自四川地区，其余分别来自黑龙江、青海、新疆、安徽、江苏、河南、云南和广西等省区。从相关行业来看，房地产、建筑装修、医药、能源等领域，都是贪腐的高发地。

纵观这些高管落马案例，呈现两大特点：一是地域集聚化。官场上有腐败窝案，资本市场上也有组团跌落。典型者如西部某省省委副书记涉嫌严重违纪接受中纪委调查后，当地今年至少有6家企业负责人“落马”。二是“老虎”、“苍蝇”一把抓。除国企外，今年以来多位民营企业大亨相继落马，这些人曾经是地方政府的座上宾。

进入11月后，“反腐旋风”开始在央企集中爆发。11月7日晚，中国远洋发布重大事项公告称，当天接到控股股东中远集团通知，公司执行董事徐敏杰正接受相关部门调查。

同样在这一个月，中国铝业公司副总裁李东光也因个人原因接受有关部门调查。11月19日中国铝业公告称，李东光已经向公司董事会递交辞呈申请辞去公司副总裁职务并停止履职。

在中国远洋和中国铝业发生人士变动后，实力仅次于中国远洋的中国海运集团，也陷入贪腐风波。12月伊始，市场接连传出中海发展前任总经理茅士家、中海集运上海分公司副总经理陈复江接受调查的消息。

巨亏和贪腐并存难辞“人祸”因素

央企高管被调查在并非罕见，但近期被查企业有一个共同特点：近年来连年巨亏。

航运龙头企业中国远洋2011年、2012年分别亏损104亿元、95亿元，连续两年成为A股“亏损王”。今年前三季度，中国远洋继续亏损20亿元，刨除出售家当的收益，亏损额达到58亿元。如果今年不能扭亏，中国远洋将有退市的风险。

中国铝业的亏损额丝毫不逊于中国远洋，2012年亏损82.34亿元后，登上了资本市场“巨亏榜”的第二位。为了避免被ST，今年以来，中国铝业积极“瘦身”，计划出售多个项目以实现扭亏。但截至三季度末，中国铝业今年仍亏损18.46亿元。

同样属于航运业的中海与中远堪称“难兄难弟”。今年前三季度，中海发展、中海集运分别亏损11.95亿元和16.7亿元。

亏损大户们无不将巨亏归结为行业与市场问题。中远、中海两大集团均强调：航运业存在严重运力过剩，造成运价低迷、燃油等成本高企。然而，这一理由并不能让人信服。因为在相同的市况下，今年前三季度跨国航运企业马士基、民营航运企业海丰国际不但实现盈利，而且同比还有所增长。

近期曝出的贪腐丑闻或许能够揭开这些央企亏损的谜底。不能说高管贪腐造成了企业的直接亏损，但不可否认如果高管的心思不是放在企业经营而是个人利益上，会造成极坏的负面影响。可见除了“天灾”外，央企巨亏难辞“人祸”的因素。

“航运界”创始人、曾经在上海航运交易所任职的齐银良表示，“从已披露的信息看，很多贪腐行为发生在市场高峰时。那个时候企业盈利好，个人捞一些也没人追究。现在全行业巨亏，上面一清查审计，问题马上浮出水面。”　

贪腐案掀资本市场“风暴”

对于央企而言，个别高管贪腐受调查，并不足以影响整个企业的运行。不过，作为一家上市公司，背靠国家这棵大树为自身牟利，却打着行业不景气的幌子，严重打击了投资者对其的信任感。

值得注意的是，在上述央企中，除中国铝业外，包括中国石油在内的数家上市公司均在A股和H股同时上市，还有的登陆美国股市。这也意味着这些公司贪腐案带来的负面影响，波及得范围更广。

中国远洋A股和H股在公告当日起就开始下跌，7日-8日两日分别累计下跌4.80%和6.35%；中海集运A股和H股也在消息传出前后分别下跌4.58%和2.37%；中国铝业亦在公告之后走出了连续5日的下跌行情。

对于同时在A股、H股、美股三地上市的中国石油而言，更是遭遇内忧外患。如今，公司不仅要应对国内监管，还要面对境外投资者的集体诉讼。

在专家看来，信息披露滞后、语焉不详，甚至有撇清关系之嫌，一直是我国上市公司遇到问题时的惯用手法。这次中国石油遭遇集体诉讼给我国上市公司信息披露敲响警钟。

对于巨亏和贪腐并存的现象，不少专家认为，应加快国企在混合所有制、去行政化和激励约束机制等方面的改革进度。如此，将有助于提升国有企业的信用品质，改善国企的管理质量、经营效益和公司治理水平。

穆迪企业融资部副总裁、高级信用评级主任胡凯指出，中国政府管理国有资产的思路正从“管企业”向“管资本”方向演化。设立国有资本投资公司，推广混合所有制，政府可以将企业经营权委托给更有能力的职业经理人。