部分券商今年股票自营未赚钱 衍生品投资成赚钱主流

⊙记者 刘伟  ○编辑 梁伟

在2013年的震荡市中，一些机构获得了较好的收益，但也有部分券商在今年的市场中并无多少斩获。临近年末，一些券商自营负责人坦言，今年市场操作难度较大，基本未赚钱，量化投资或许是未来自营的主要投资方式，期望来年有比较好的机会。

量化是大券商生存主要策略

“大的券商今年取得了不错的收益，但注意观察发现，其多数以量化投资为主要盈利方式，包括衍生品的研究和挖掘，这是大型券商目前的一个主要盈利工具。我们目前还不具备这个人力和财力，单是通过股票投资今年我们基本没赚到多少钱。”一家珠三角中型券商自营部门负责人表示，市场虽然热度很高，但部门并未实现太多收益。

从过去的三个季度来看，上市券商自营投资收益亮丽，衍生品投资获益较大。2013年前3季度上市券商自营投资收益150亿元，同比增长39%。

“我们自营今年收益不错，但分析盈利会发现其实通过主动股票投资赚的钱不多。我们的量化团队达到了十几个人，这一块贡献的收入基本占到收益的八成以上，加上赚一点行业配置的钱，基本就是目前这个收益。”一家大型券商自营投资总监表示，从公司挖掘和细分行业挖掘赚到的钱基本可以忽略，未来可能会继续扩大量化团队的人数。事实上，记者了解的几家券商自营多数通过量化模型的方式来投资，赚取风险较小的对冲性质收益占多数，主动配置的占比较少。

部分券商坦言难赚钱

“今年的一个特点是成长股的结构性行情，这个对于资金稍大的机构投资者确实是比较难的。”前述中型券商自营负责人表示，在大盘股没有多少持续行情的情况下，市场关注度主要集中在部分新兴行业。这些行业公司都比较小，分析发现，本年度的成长股行情最主要的集中在手游和传媒领域，而这两个领域的个股都是市值非常小，不少公司很难参与这种热情带来的机会。若这类机会没参与，基本就没有多少大的机会了。量化方面公司也是在逐步建立，或许在明后年才能实现稳定的策略，然后才可以扩大规模。

前述负责人坦言，难赚钱对于多数中型以下券商，今年都是比较普遍的情况，“在风险控制较好的情况下，量化投资将是我们未来主要的探索方向。”长江证券分析师刘俊分析指出，上市券商前三季度自营投资收益率稳定在高位的原因是，一方面在2012年三季度遭遇投资低点后，各券商主动调整自营资产配置，增加高收益债券的比例，优化投资结构，另一方面各券商积极运用量化投资的方法，提升绝对收益率，增加了业绩的稳定性，而随着个股期权等金融衍生品的引进，自营量化投资方面的贡献将进一步提升。