转型逻辑深化创业板反弹意浓个股分化将进一步展开

□本报记者 李波

经历了周二的大跌之后，昨日沪深两市震荡反弹，创业板表现强势，领涨大盘，不少明星股再度跻身涨幅榜前列。分析人士指出，随着三中全会公报的公布，改革力度与转型方向基本确立，预计后续相关细则将陆续公布，政策将成为市场热点绽放的指挥棒。鉴于政策明朗令改革和转型逻辑进一步深化，创业板短线反弹已然确立。不过，创业板整体估值溢价依然较高，且个股质地良莠不齐，再加上政策红利将不断细化，个股之间的分化也将真正展开。

创业板强势反弹

集体涨停重现

昨日，沪深两市小幅反弹，创业板指数则迎来逾3%的强势上涨，成长股大有卷土重来之势。具体品种上，传媒股涨幅居前。

创业板指数昨日小幅低开，稍作调整后便企稳，并一路震荡走高。截至昨日收盘，创业板指数收报1249.67点，上涨3.10%，这也是10月22日连续调整以来的最大单日涨幅，并强势突破5日和10日均线。

个股方面，创业板的赚钱效应显著回升。在334只正常交易的个股中，有320只上涨，其中77只个股涨幅超过5%，太空板业、立思辰、云意电气、华谊嘉信、亿通科技等16只个股强势涨停，久违的集体涨停终于重现；华谊兄弟大涨9.70%逼近涨停，腾邦国际、新文化、安利股份涨逾8%；而昨日出现下跌的22只个股，普遍下跌较小，星星科技和高盟新材跌幅居前，也只分别下跌3.41%和2.23%，其余个股跌幅均在2%以下。

三动力支撑创业板短期反弹

   实际上，本周一创业板指数虽然跟随主板下跌，但跑赢了沪深股指。昨日创业板指数更是放量大涨，折射出反弹意愿较为强烈。在政策深化反弹逻辑、杀跌动能释放、龙头股企稳的三重动力下，创业板正在迎来短线反弹行情。

首先，纵观当前宏观环境，经济增速放缓和流动性中性偏紧都已在市场预期之内，能够激活资金兴奋点的只有政策。而随着十八届三中全会公报的落地，管理层对于改革的决心得到了充分体现，改革和转型的序幕已经正式打开。继纲领性文件公布之后，未来一定还会陆续出台相关改革细则，政策红利有望持续释放。因此，政策面的明朗强化了转型逻辑，这无疑对以创业板为代表的成长股构成提振。

其次，创业板杀跌动能阶段性得到充分的释放。自10月10日创出历史高点1423.97点至11月13日，创业板指数累计下跌14.39%，先后跌破1400点、1300点，11月1日盘中甚至跌破1200点。部分个股跌幅更为惨烈，天舟文化、中青宝、华谊兄弟和上海钢联在上述统计期内下跌逾40%，几乎被“腰斩”；朗玛信息、顺网科技、华谊嘉信、光线传媒等10只个股跌幅超过30%。短期的快速杀跌令做空动能得以释放，也积蓄了技术性反抽的动能。

另外，龙头品种强势反弹释放积极信号。回顾本轮创业板调整，以传媒股为代表的龙头板块率先回调，华谊兄弟10月10日跌停宣告创业板见顶回落。昨日，中信传媒板块大涨4.17%，华谊嘉信和人民网涨停，华谊兄弟逼近涨停，光线传媒和乐视网也大涨逾6%。不论是基于“先跌先弹”的规律，还是龙头品种的示范效应，传媒股特别是部分明星股的领涨将在很大程度上提振市场人气，也意味着创业板短线反弹可期。

个股分化将进一步加剧

需要指出的是，尽管创业板短线反弹基本确立，但整体“挤泡沫”并未完成。统计数据显示，创业板当前的调整幅度并未令估值溢价彻底回归，即使在11月13日的低点，大小盘估值溢价仍处于220%以上的历史高位。当然，转型大趋势下，大小盘估值溢价的重心也在不断推升，但是创业板整体估值目前显然并未回落至安全区间。

与此同时，昨日创业板指数虽然大幅反弹，但成交量放大幅度不太令人满意。并且，上方60日均线以及1300点整数关口也将对反弹形成压力，需要量能持续放大才能顺利攻破。

因此，对于创业板指数的反弹力度和空间仍需保留一份谨慎。不过，随着政策的明朗和细化，创业板个股将出现“大浪淘沙”，具备业绩支撑、成长空间较大且受益改革转型的品种，将借政策利好走出颓势展开新一轮的上涨；未被政策提及的概念股，则或延续“挤泡沫”之旅。

目前来看，三中全会提出进一步深化文化体制改革，对文化传媒板块构成直接的正面刺激；而安委会的成立，也对网络安全板块带来提振。因此，传媒、互联网这两大昔日明星概念，或再度成为市场焦点。