证监会拟推并购重组并联式审核 引入定向可转债

⊙记者 马婧妤 郭玉志 ○编辑 孙忠  

上市公司并购重组审核有望进一步简化，支付工具也将进一步丰富。昨日，证监会新闻发言人在例行新闻发布会上表示，证监会正研究由串联式改为并联式的审核衔接机制，成熟后适时推出。同时，为了增加并购重组支付工具，证监会也正研究引入定向可转债作为支付工具的可行性。

自并购重组审核分道制10月8日正式实施以来，上市公司并购重组成为近期资本市场热点之一。最新统计显示，截至2013年11月5日，证监会共受理了13单并购重组申请，其中12单为正常审核，1单为审慎审核，目前按照分道制的相关要求推进审核工作。

分道制仅是监管部门完善并购重组政策的一方面。在上周末召开的中国上市公司协会2013年年会上，证监会主席肖钢和证监会上市一部主任、协会常务理事欧阳泽华都重点阐述了下一步证监会在完善并购重组政策方面的思路。

证监会将进一步简政放权、丰富支付工具，探索引入定向可转债、优先股等支付工具，并鼓励并购基金发展，研究建立中小企业股转系统挂牌公司并购重组机制等。

对此，该新闻发言人称，现行并购重组串联式审批，链条长、效率低，增大并购成本。证监会也认为在部分审查环节实行并联式审批的条件相对成熟，上市公司可在取得证监会行政许可批复后，同时披露本次重组尚需取得有关部门批准，相关部门批准之前不得实施。证监会正研究由串联式改为并联式的审核衔接机制，成熟后适时推出。

根据中国上市公司协会最新调研数据显示，近三年有并购活动的上市公司中用现金支付的占68.5%，现金中有23%来源于自有资金，12%为超募资金，发行债券和股份募集现金的只有0.5%和1.4%，非现金只有股份支付一种方式。这造成了上市公司现金压力过大，给企业后续的整合带来困难。

该新闻发言人强调，目前上市公司并购重组仅允许采用股份、现金作为支付方式，存在支付工具单一的问题，难以满足和平衡交易各方的不同利益诉求，制约了并购市场发展。为增加并购重组支付工具，证监会正研究引入定向可转债作为支付工具的可行性。

不仅如此，全国股转系统试点扩围在即，对于在股转系统挂牌公司是否有并购重组制度安排?此前证监会曾表示，在制度建设方面，证监会正组织有关方面抓紧制定或修订公司监管、定向发行、并购重组、投资者适当性管理等相关制度规则，进一步完善股转系统市场制度规则体系。

当日，该新闻发言人重申，去年10月实施的《非上市公众公司监督管理办法》中已对非上市公众公司并购重组行为做出了原则性规定。随着全国股份转让系统的正式运营，证监会已经启动了对挂牌公司并购重组机制的研究并着手制订相关制度。对于挂牌公司的并购重组机制，将体现出鼓励和支持挂牌公司通过并购重组优化资源配置、促进产业结构调整升级和充分保护投资者的合法权益的目标。