转融券试点扩大 双向交易机制更趋完善

□转融券试点券商扩至30家，占开展两融业务券商的38%

□标的证券增至287只，覆盖A股流通市值的64.3%

□转融券标的证券首次纳入9只创业板股票

□初步测算，转融券试点券商扩至30家可使融券交易量及余额增加约110%

⊙记者 马婧妤 ○编辑 潘圣韬

转融通业务版图将进一步扩大。记者从中国证券金融公司(下称“证金公司”)获悉，经证监会同意，公司将从9月18日起扩大转融券业务试点范围，试点券商将由原有的11家增加至30家，标的证券数量将由原有的87只股票增加至287只股票。

新增的19家试点证券公司包括：安信、长城、长江、东方、东吴、方正、国都、国海、国元、宏源、民族、平安、齐鲁、西南、兴业、中金、中投、中信万通和中信浙江。

证金公司有关负责人介绍，新增的转融券试点券商积极拓展融资融券业务，具有较好的融资融券客户基础，已通过技术系统通关测试和综合评估，建立了较好的转融券业务决策和组织管理体系、风控制度和业务操作流程等。

转融券业务标的股票扩大至287只后，合计流通市值达到12.9万亿元，占A股流通市值的64.3%，具有较高的覆盖度和较好的代表性。

其中，沪市187只标的股票，平均流通市值约为582.5亿元，合计流通市值约为10.9万亿元，占沪市A股流通市值的76.8%；深市100只标的股票，平均流通市值约为203.4亿元，合计流通市值约为2.03万亿元，占深市A股流通市值的34.2%。

值得注意的是，此次转融券标的范围扩大，中小板股票增加至39只，同时还首次纳入创业板股票9只，进一步丰富了标的股票品种，满足市场不同的投资需求。

试点券商范围扩大后，30家试点券商占79家开展融资融券业务证券公司家数的38%；标的股票数量增加至287只，占700只融资融券标的股票的41%，其中大部分具有较强的盈利能力、较大的流通市值、较好的流动性和活跃度，做空空间较为有限。

业内人士分析认为，此次试点范围的扩大，对进一步完善我国融资融券制度，满足市场发展和投资者交易需要，具有十分重要的意义。

一是有利于促进转融券交易的发展。转融券业务推出6个多月以来，由于参与试点的证券公司及标的股票范围有限，成交总体也比较清淡，日均成交额仅为0.16亿元，交易规模不足标的证券普通交易规模的万分之五。

此次转融券试点范围扩大后，券源供给的种类和数量将大大增加，投资者融券需求较大的券种补充较多，有利于增加证券公司参与转融券的业务需求，可在一定程度上活跃转融券交易。

二是有利于改变融券业务“跛脚”的业务格局。与境外成熟市场相比，我国的融资融券业务还处于起步阶段，特别是融券业务发展相对滞后。数据显示，目前全市场融券余额为46亿元，仅占融资融券余额的1.7%，特别是今年以来融券余额仅增长20.7%，而同期融资余额大幅增长了215.3%。

据初步测算，此次转融券试点券商扩大至30家会使融券交易量及余额增加约110%，标的股票扩大至287只会使融券交易量及余额增加约55%，从而有利于逐步改变目前融券业务“跛脚”的业务格局。

三是有利于完善投资者融资做多和融券做空的双向交易机制。从业人士认为，在转融券试点范围较窄的情况下，证券公司可供融券的券源种类和数量均有限，大部分投资者很难融到做空空间较大的券种，只能以融资做多为主，较难在市场下跌时通过融券做空获取投资收益。

此次试点范围扩大后，中小盘和波动较大的股票增加较多，投资者可融券种的选择范围变宽、数量增加，使投资者能够在股票价格合理波动的范围内进行融券操作，真正发挥融资融券的双向交易功能。

记者从证金公司了解到，此次转融券试点范围扩大，重在建立顺畅的融资融券机制，以增强转融券作为融券业务的配套支持作用。

一方面，此次试点扩大考虑了转融券业务发展的现实需要，同时兼顾市场承受能力，体现了“从严到宽、从少到多、逐步扩大”的原则。另一方面，此次试点扩大并不会改变目前以融资和转融资为主的业务格局，对市场的影响较为中性。

专家分析认为，目前我国A股市场仍然处于估值较低的水平，沪深300指数市盈率仅为9.3倍左右，加上近期市场走势转暖，经济基本面稳步向好，投资者融券做空的意愿不强，不会对市场造成负面影响。

证金公司统计数据显示，截至2013年9月13日，全市场融资余额是融券余额的58.6倍，转融资余额是转融券余额的33.6倍。