夏斌：地方债务有部分已经是呆坏帐

“第二届金融街论坛”在北京召开。国务院发展研究中心金融所名誉所长、国务院参事夏斌在论坛上表示，要尽快的解决巨大的产能过剩，解决影子银行体系的风险问题，解决地方政府无序借债的问题以及房地产泡沫问题。

关于地方债务问题，前一阵子国家审计署对36个地区的债务问题进行了审计，目前又在布置对全国地方债务进行新一轮全面彻底的审计。所谓全面就是审计的范围已经延伸到乡一级政府，除了省地县之外，延伸到了乡一级政府。所谓彻底，这是审计几乎对政府各类融资活动，包括BOT、租赁等等各种业务方式都包括在内。我相信10月底的审计结果肯定是惊人的，肯定比以前多，市场上说有10万亿，有22万亿，我相信比过去9万多亿相比是惊人的。同时我也相信，其中有部分已经是呆坏帐，是还不了的。因此，面对这种状况，我们作为研究人员要提出建议，如何前瞻性的做出考虑，我认为对地方政府的债务，目前总体上应该坚决执行国务院金融管理部门一系列严加控制的规定。今天只是想特别指出，要控制好地方债务的进一步增长，从眼前看要做三件事：

国务院发展研究中心金融所名誉所长、国务院参事夏斌在论坛上演讲。中国金融信息网 邹晨洁 摄

夏斌：

我演讲是今天大会的最后一个，而且演讲开始时间已经是本来安排中间的讨论时间结束了，尽管如此，我还是要抓紧时间讲一讲我的观点。现在不仅仅是中国的市场里的投资者，全球投资者和市场关心中国的经济，我看就是两件事：一是当前经济的走势是见好还是崩溃，二是都非常关注着中国经济改革大局的步骤，也就是说等着党的十八届三中全会的召开。今天时间有限，我谨就经济形势谈一些观点，有些观点也是一些老的观点。

关于经济形势，其实我在2011年中7月份曾经说过，从趋势看，未来中国经济必然处于一个从过去两位数高增长的平台逐步迈向相对趋缓增长的平台，这个趋势是中国经济发展本身内在的逻辑力量决定的。它不完全是经济周期问题，也不是宏观政策力量所能支配调控的。这个时候如果采取相反的过度调控政策，只能使经济振荡加剧，所不同的只是表现时间的早晚问题，当时给时任总理的温总理也是这么汇报的。后来自己又说到，从中央到地方各级政府，到市场，到投资者都必须清醒的看到这个大趋势。在2012年底，看到了中国经济增长，第一季度GDP8.1，第二季度7.6，第三季度7.4的状况，有人呼吁中国的银行要大力放松银根。我认为，我说中国经济正在进入正常的发展轨道，国民经济刚刚开始进入了结构调整的阶段。当时2012年底文章的标题就是调整轨迹中的2013年中国经济，明确提出中国2013年的经济不是以往所说的最困难的一年，最复杂的一年，就是应该调整的一年。

面对当时国际社会关于中国经济崩溃，中国硬着陆的各种预测，2012年我反复再次强调本人在2010年写的《中国金融战略2020》一书中间所判断的，我认为尽管中国经济眼前遇到很大的问题，但是从长期看仍然存在很大的发展机遇。原因有几点：一是刚才海外几位贵宾讲到，中国是一个高储蓄率的国家，发展需要钱。尽管人口在老龄化，但是未来10年、20年，在大国经济体中间，中国仍然能够保持相对较高的储蓄率，这意味着中国未来的发展有充裕的资金实力。二是我们的城镇化、工业化仍然在过程之中，意味着发展面临着很大的空间。三是尽管美国危机影响全球，萧条也好，衰退也好，我认为这个复苏过程中间会遇到一点噪声，但是全球化趋势不会中断。我们30多年的发展正是依赖全球化，只要全球化趋势不中断，中国仍然存在着发展的大机遇。四是改革的红利，这30多年的发展，用中国人的观念来总结，总结到最后一条就是改革开放，只要我们进一步坚持改革开放，相信我们还有很多的红利可以释放，很多的制度安排能进一步提高劳动生产率。

我们同时看到中国政府手上掌握着在危机中其他国家政府所羡慕不已的3.3万亿的外汇储备，掌握着大量优质的国有企业资产。从今天来看，我们更容易看到14亿人口的大国消费市场，明年预测人均GDP7千美元，有人估计我们的中国消费市场在未来的10年中间中国消费占全球消费的比例将达到25%左右，当然这个数据是一个预测数据。可以给我们一个指向，给我们一个参考，中国本身很大的消费市场存在，对中国经济的增长，在出口减少的情况下，我们如何运用好这个市场。同时从传统的增长理论来看，我们除了讲人力资本以外要讲物质资本，我们改革开放30年来我们在基础上已经打好了一支有效率的产业大军。从供给和需求方方面面的因素来看，我认为中国保持相对稳定的高速增长是完全有可能的。

进入到2013年，不仅中国，包括海外对中国的发展很纠结，应该可以说，目前中国经济的不可持续问题经过进一步的改革和调整，从长期看仍然能保持持续稳定、高速成长。但是我认为，这个高速成长的高速并不像2003年到2006年那样平均10%的增长，像2007年甚至高达14.2%的增长，那样的速度是不可能。相对于中国自身现在的条件，我们能够保持相对的高速，但是作为世界第二大经济体，在世界前五大经济体中间，如果中国经济仍然能保持7到7.5%的增长，已经是绝对的高速，这一点恰恰是中国市场人士需要充分认识的。要维持中国当前经济保持7%左右的长期、健康增长，重要的不应该在速度上多0.5，少0.5，重要的是要如何使中国保持7%左右的速度维持的时间更长一些。重要的是要尽可能使保持7%左右的速度，不是像现在这样带有这么多的矛盾和压力之下，不是带病运转。而应该尽快的通过加快改革，加快结构调整，解决巨大的产能过剩，我认为中国的政府对中国的问题是清楚的，要尽快的解决巨大的产能过剩，解决影子银行体系的风险问题，解决地方政府无序借债的问题以及房地产泡沫问题。

关于稳定中国的增长和加快改革，加快结构调整，防范系统性风险三个分析的关系，我最近曾经发表过一些观点。政府今年在这几个方面也做了很多的政策安排和工作布局，今天作为我最后一个发言，由于时间关系，我专门想就系统性风险中的地方债务问题再做几点补充。关于地方债务问题，前一阵子国家审计署对36个地区的债务问题进行了审计，目前又在布置对全国地方债务进行新一轮全面彻底的审计。所谓全面就是审计的范围已经延伸到乡一级政府，除了省地县之外，延伸到了乡一级政府。所谓彻底，这是审计几乎对政府各类融资活动，包括BOT、租赁等等各种业务方式都包括在内。我相信10月底的审计结果肯定是惊人的，肯定比以前多，市场上说有10万亿，有22万亿，我相信比过去9万多亿相比是惊人的。同时我也相信，其中有部分已经是呆坏帐，是还不了的。因此，面对这种状况，我们作为研究人员要提出建议，如何前瞻性的做出考虑，我认为对地方政府的债务，目前总体上应该坚决执行国务院金融管理部门一系列严加控制的规定。今天只是想特别指出，要控制好地方债务的进一步增长，从眼前看要做三件事：

一是中央政府应该放话，对于继续违反规定，弄虚作假，做假帐进行融资活动的地方政府负责人和当事人一定要秋后算帐，绝对不能明知故犯。

二是要防止监管套利。一行三会几个金融部门要切实负起共同的责任，听说上午中国人民银行副行长胡晓炼女士就协调问题进行了演讲，我认为很好，就是我们曾经有过，我们在考虑一个企业主体债务发放规模、杠杆率的时候都是各考虑各的，这个单位监管部门是40%，另外一个监管部门也是40%，几个监管部门下来到底多少？企业明白，地方政府明白，这就是中国的监管套利，都在抓监管套利的孔子。

三是要杜绝各个进机构的道德风险。要对各个金融机构上课，要重温1995年公布的中华人民共和国《担保法》，第八条款规定，政府机关不得为保证人，也就是说政府机关不能做担保。什么安慰函，什么这个函那个函得不作数，地方政府人大出的函都不作数，到时候该赖帐到法院打官司照样没用，没有法律行为。第九条规定，学校、幼儿园、医院等以公益为目的的事业单位、社会团体不得作为担保人，有些已经作为公益事业的房产等项目作为担保，发理财产品，做影子银行的工具，这都是违法的。所以要向各个金融机构上课，对于仍然不顾风险，钻政策空子，造成严重损失的，最后也应该追究责任。整个地方政府债务问题的化解，只有等到10月底全国审计结束后才能拿出方案。根据我在机关工作的经验，我相信会有一揽子的方案，我也相信这个一揽子的方案肯定是分类处置的方案。

除去大部分可以偿还的债务之外，对于已经确定不能偿还的债务，我们要区分有效率的资产和无效率的资产，并且根据以上不同的情况，采取地方政府发债、资产证券化，当然这是有条件的。有条件的可以发债，资产证券化，没有条件的，有债务企业的股权，或者冲销银行的坏帐，改变冲销银行利润，或者银行再次再转股，或者成立地方资产管理公司，或者最后中央财政再买一点点单。出售地方政府所持有的优质股权和房产等各种办法来偿债。我相信在政府还债问题上，一定会严格执法，绝不会再搞下不为例。中国这么大，情况复杂，一定要实事求是，分类处置，对个别大搞楼堂馆所，铺张浪费，大搞烂尾投资项目的，地方政府要让其搬出豪华办公楼，要让地方政府卖楼还债，卖他的好资产还债。要抓典型，警示天下。尽管中国不会发生像美国底特律政府破产的现象，因为中国政府作为整体政府而言，财力基础是雄厚的，不会存在偿债的风险，但是对于个别地方政府无视法纪的行为，必须要用特殊的办法来严肃处理，以防以后。

这是我今天讲的关于中国经济增长的发展趋势以及在防范系统性风险中对地方债务的一些看法，谢谢大家！