天气炒作再助力豆类期货反弹加速

□本报记者 王超

在这个炎热的夏季，不甘示弱的多头在国内豆类油脂期货品种上发动了季节性的“天气攻势”。昨日，国内豆类油脂期货品种延续涨势，豆粕开盘涨逾2%，豆油及棕榈油上涨超过1%。

不过，分析人士指出，相比去年美国曾遭遇过的20世纪30年代以来最严重干旱天气而言，今年天气情况明显要好。进入9月份以后，美国大豆产量将会逐渐明朗，尽管多头一直期待让天气威胁来得更猛烈些，但今年以来美豆生长优良率基本维持在62%-67%的历史高位区域，美豆丰产已“板上钉钉”。随着时间不断推移，豆类油脂的“天气市”特征也将走到“穷途末路”。

一份报告引发的暴涨

“就在几天前，行业官员还在预测美国大豆产量三年来将首度超越9000万吨，也有业内人士预估大豆产量将高于政府预估，不过这些数据明显不如Pro Farmer田间巡查报告带给市场的冲击力大。”有业内人士指出，虽然仅仅是一个民间农业咨询机构，但是其巡查报告却在国内外市场掀起一轮上涨风暴，CBOT大豆连续两日大涨飙升至11个月高位，国内菜粕、菜油、豆粕、豆油、棕榈油5个品种周一齐刷刷涨停。

Pro Farmer，有人称之为美国职业农场主组织，也有人翻译为美国专业农场主协会，是位于美国衣阿华州的一家民间农户咨询机构。其上周组织了为期四天的美国中西部地区大豆、玉米实地考察，并于上周五发布了调查结果，称今年美国大豆和玉米产量可能低于美国农业部的预期———预计今年大豆和产量分别为31.58亿蒲式耳和134.6亿蒲式耳，均低于此前美国农业部预测的32.55亿蒲式耳和138亿蒲式耳。

正是这些不起眼的数据在大豆市场上掀起了一场风暴，因为它给蛰伏了一整个夏季的多头带来了翘首以盼发动攻势的“借口”。

按照多头的解释，由于美国中西部春季遭遇过量降雨，导致本季玉米和大豆播种推迟，二者远落后于正常发育进度，因此易受8月份的不利天气损害。而大豆作物目前正处于关键的结荚期，炎热的天气可能导致大豆无法结荚或荚而不实。

根据Pro Farmer的实地考察结果看，美国大豆长势良莠不齐。明尼苏达州西南部、俄亥俄州部分地区大豆结荚数量高于平均水平，产情向好；美伊利诺斯南、西南部大豆较正常年景落后一个月，状态较为良好；而爱荷华州每三平方英尺农田的大豆平均结荚数为927个，低于三年均值1，190个。巡查预计明尼苏达州的大豆结荚均值为869个，低于三年均值1099个。

从市场表现来看，这一调查报告确实印证了各方对天气损及美国大豆产量的担心，芝加哥大豆11月合约继续上周五收高3%至两个月高位，周一期价继续飙升至9月以来最高位。周一国内农产品期货市场也出现了罕见一幕：豆粕、豆油、棕榈油、菜油及菜粕均涨停收盘，豆粕期货主力1401合约周二再度上涨122元/吨或3.43%，期价创出今年以来新高。

天气炒作难持久

实际上，工业品看需求，农产品看供给。“靠天吃饭”的农业生产难免会受到天灾虫祸的影响。反映在期货市场上，就是农产品类的期货品种在资金参与和推动下，更容易借机形成所谓的“天气市”。

但业内人士提醒的是，天气因素的真正影响要到最后用产量来验证。当时看到的灾害，到最后也许并不会那么严重。过去有很多类似例子可以证明，对农产品走势而言，天气仅是导火索而已。

例如，此次Pro Farmer例行田间巡查报告虽然成为CBOT大豆继续上涨的催化剂，但有专家表示，美国大豆单产水平能否取得恢复性增长，仍要取决于生长季节剩余时间里作物带的有效降雨量。

“天气因素仅仅是导火索而已。”中华粮网信息研发总监柴宁表示，天气因素的真正影响要到最后用产量来验证。毕竟，农产品具有一定的自我修复能力，当时看到的灾害，到最后也许并不会那么严重。

类似例子在期货市场上屡见不鲜。2008年初，百年一遇的大雪灾导致市场传言我国南方五省油菜主产区将减产20%，使得包括菜油、豆油、棕榈油及大豆等油脂油料品种期价狂飙，达到了令人不可思议的程度。然而，这种对天气的炒作往往会有过之而无不及，过分的天气炒作过后随之而来的是理性的回归，2008年的那场大雪过后，使菜油期价从15000元/吨的历史最高价猛跌到6000元/吨。

“同样的事情在2012年也有发生。”华联期货总经理助理兼研究所所长韩锦介绍，去年7月，正当北美大豆处于开花结荚的关键时期，一场50年不遇的大旱席卷美国主要大豆种植区域。导致大豆、豆粕、豆油及菜籽、菜油等其它油脂油料期货价格大涨。最后在美国农业部发布月度供需报告，预测当年美国大豆将减产30%的蛊惑下，美国大豆上涨到近1800美分/蒲式耳的历史高位。国内豆粕9月合约更是创出4700元/吨的历史最新纪录。但到9月初，当旱情明了、灾害程度不如预期直至美国农业部报告预测当年美国大豆可能只会减产不到10%的消息影响下，期价一泻千里。