机构：国债期货将为市场提供“正能量”

□本报记者 王朱莹

由东海期货、东海证券主办的“国债期货投资报告会”17日在北京举行，国内银行、保险、证券、基金等金融机构代表及个人投资者近百人参加了会议。东海期货总经理助理陈金英在会议中表示，国债期货不会分流资本市场资金，反而能促进我国基准收益率曲线的形成，为资本市场健康发展提供“正能量”。

陈金英表示，基准收益率曲线是一切金融资产定价的基础。由于我国利率市场化进程尚未完成，且缺乏与国债现货市场相对应的国债期货市场，使得金融资产定价缺乏长期、可靠的基准收益率曲线参照。对股市而言，基准收益率曲线的形成，将有助于机构投资者入市且长期持有股票，降低股市换手率和波动幅度。

从另一个角度来看，继股指期货之后，国债期货的推出将促进债券固定收益市场、股票投资市场、期货风险管理市场的融合，丰富理财产品类型，对冲资金池利率风险，吸引更多的社会资金参与到资本市场的投资中来。

“对期货市场来说，国债期货将为市场引入银行、保险等机构投资者，形成散户、现货套保企业、专业机构投资者齐全的期货市场投资者结构。”在陈金英看来，市场投资者结构的不断完善，期货市场定价、风险管理功能的进一步有效发挥，反过来也将促进我国整个资本市场的长期健康发展。

东海期货研究所所长助理于伟在会议上表示，机构投资者参与国债期货交易将主要围绕三大交易策略进行：首先是作为风险管理工具，直接对冲持有国债现货的价格波动风险；第二是期现套利，如买入具有超越国债指数收益的优势债券组合，同时做空国债期货以对冲其系统性利率风险，获取相对稳定的Alpha收益等；三是将国债期货作为组合资产配置工具，如基于债股“跷跷板”效应实施的债股强弱对冲策略等。

   “金融期货衍生品品种的不断丰富，促进我国期货市场从过去的散户、小众市场向机构、大众市场转变，也对期货中介机构的客户服务提出了更高的要求。”于伟介绍说，为配合国债期货上市，东海期货已研制出“东海债券通”国债投资高端决策系统。该系统具备实时显示国债期现货市场信息、国债期现套利机会自动化甄别、套利与套保计算器、动态跟踪最便宜交割券等多种功能，为投资者提供全方位、自动化的国债期货投资服务。