创业板“见顶”风险逐步显现

□本报记者 张莉

近期，宏观经济数据的转好以及相关产业政策的陆续出台，让市场对八月行情的预期也在走高。在宏观经济依旧承压的情况下，市场的走势是否会发生转换?屡创新高的创业板会否成功筑顶?柏坊资产首席经济学家夏立传认为，今年结构性行情的机会较多，市场后续走向将维持区间震荡走势。圆融方德投资高级研究员尹国红认为，目前下半年市场热点较为散乱，投资者宜波段操作。

宏观经济难言企稳

中国证券报：8月以来市场虽然有所震荡，但上升趋势明显，支撑指数上涨的利好因素有哪些?

夏立传：8月市场变化主要表现在三个方面。一是宏观调控方面，年初国家强调控风险导致市场预期悲观，二季度特别是7月份以来，政策开始强调保增长，这导致市场预期出现变化。二是目前陆续出台很多政策倾向于行业刺激。三是市场预期出现好转，某些宏观指标出现好转，导致人气有所提升，进而形成了8月的行情。

尹国红：应该说整个市场的反弹，成也资金面，败也资金面。6月底的下跌应该说是与整个市场资金面紧张有关系，同时，稳增长的措施已逐步出台，稳增长的措施和资金面逐步的放松是7月份以来市场反弹的主要动力。

中国证券报：其实我们看到，上周进出口、PMI等经济数据明显回暖，经济基本面情况对市场会形成怎样的影响?

夏立传：宏观指标特别是短期指标，本身就有波动性，每一次指标都需要一两个月或两三个月才能稳定下来。目前很难看这些指标企稳了，只是部分指标确实有好转。国内经济本身存在很大问题，新兴产业代替传统行业需要一个漫长的调整过程，部分行业的确业绩有改善，但整体改善没有那么大，股票市场的价值没有突显出来。

尹国红：目前整体市场可能在数据上有改善，但是权重较大的蓝筹股，其产能去库存化并没有完全消化。另外，目前也没有看到传统行业把过去过剩的产能利用起来的现象，企业盈利预期难言好转。数据好转体现了经济筑底的特征，但稳增长最终能否成为股市上升的动力，目前仍是比较悲观。

警惕创业板筑顶风险

中国证券报：当前屡创新高的创业板，是否已经到了筑顶阶段?如何看待创业板题材创作的合理性和风险性?

夏立传：目前无论是个人还是机构都在炒作创业板，但这个炒作也有它的合理性，未来在中国调结构，发展新兴产业过程中，肯定会出现很多企业具有很高的成长性，新兴产业中成长很快的股票可能就在创业板里面，但目前来看还比较朦胧。现在创业板已经积累了一定的风险，慢慢风险会大于收益，很多投资者已经在创业板高点获利了结，就看谁最后接盘，这点需要谨慎。

尹国红：我也认为创业板整体已经到了高位泡沫化的过程，泡沫化还会继续，但可能很快就会到顶。创业板前期一直处于上涨的过程中，一些个股成长性较佳，只要前景够美好，资本市场就愿意付出高溢价去等待未来可能带来的收益，尤其是有一些上市公司出现了利润倍增的状况，这更加刺激了整体市场的炒作热情。

但目前我们看到创业板正在逐步地进入了泡沫化的过程，一些公司的市盈率已经达到100倍甚至200倍，市场完全是进入了博傻阶段，也就是说快速的拉涨并没有业绩的支撑。而最近一段时间创业板的龙头品种已经开始出现筑顶的迹象，部分个股调整幅度非常大，在风险累积的情况下，投资者不得不提防其中的风险。

中国证券报：接下来市场的热点会集中在哪些方面?投资者应该如何把握目前的市场节奏?

夏立传：今年热点可能还会集中在节能环保、新能源、军工等板块方面，未来还有一些低估值的、传统性大股票可能还有机会。我判断一些题材性和传统性的投资机会是交替出现的。从品种上来讲，我觉得都有机会，更大的机会在于上半年涨得少的板块，包括大蓝筹和中小板。对于投资者而言，建议掌握未来区间震荡的节奏，采取高点卖出低点买入的波段操作。

尹国红：下半年板块表现将比较散乱，一方面创业板的股票已经处于相对高位了，大幅上升的可能性不大；另一方面主板市场的权重股表现处于相对底部的区域，这种底部区域的反弹不断会有，并为投资者提供一些交易机会。投资者要更注重一些防御性品种，比如食品饮料、医药等板块，间歇的权重板块会有表现，但是投资者一定要注意只是交易性的机会，不宜恋战。