利率市场化带来冲击 互联网金融“危”“机”并存

利率市场化带来压力  互联网金融“危”“机”并存

上市银行中期净利润平均增速或达12%(主)

资产质量“乌云”未散，上半年中间业务收入有望成“惊喜”

本报记者 陈莹莹

上市银行中报业绩披露在即，多家券商认为A股16家上市银行今年中期净利润平均增速约为12%。预计今年三四季度的不良贷款率、不良贷款余额仍将进一步上升，不排除某个季度的净利润增速跌至个位数。今年全年上市银行的净利润增速或勉强维持两位数增长，明年净利润增速将全面步入“个位数时代”。

分析人士认为，上半年宏观经济复苏乏力，利率市场化加速推进，市场对银行资产质量担忧加剧，6月又突发“钱荒”，多方面因素导致今年二季度上市银行总资产增速放缓，净息差继续保持回落。

近期互联网金融迅速崛起，对商业银行未来的盈利增长模式带来了新的机遇和挑战。分析人士认为，上市银行应抓住互联网金融机遇，加快融入新的金融业态，打造自己特有的互联网金融业务，创造新的利润增长点。

中报业绩料与一季度持平

对于上市银行中报业绩，券商普遍认为A股16家上市银行今年中期归属母公司净利润平均增速为12%，与今年一季报业绩持平。根据Wind统计数据，16家上市银行2013年一季度归属于母公司股东净利润的平均增速为12.66%。

交通银行首席经济学家连平指出，预计上市银行中报仍会有两位数的增长，平均增速应在10%以上。“从上半年商业银行的经营情况看，尽管息差在进一步收窄，但是资产质量并没有急剧恶化，银行拨备压力并不是太大。”

中金公司预计，上市银行上半年净利润平均增长12%，与一季度的12.1%基本持平。中金公司方面还称，“钱荒”事件是半年报未出现业绩拐点的主要原因，由于上半年经济增速超预期下滑，预计银行业下半年基本面将继续弱化。

申银万国预计上市银行2013年上半年业绩维持稳健增长，累计同比增长10.7%。预计大行净利润平均增速约为10%；股份制银行中，兴业、民生和华夏增速最高，预计保持15%以上的增速，招商、浦发和光大同比增长在12%左右，平安和中信同比增速约在5%左右。

平安证券认为，2013年上半年上市银行净利润同比增速约为11.9%。在上市银行中五大行、股份制及城商行的中报净利润同比增速分别为10.8%、14.8%及20.6%，分别较一季度的业绩增速略有下降。半年报净利润同比增速可能在20%以上的银行包括兴业、北京、宁波等，国有大行基本维持在10%左右。

瑞银证券分析师孙旭预计，A股16家上市银行2013年中期归属母公司净利润平均增速为12%，国有五大行、股份制银行和城商行净利润同比增速分别为11%、14%和20%。“在存贷款重定价、存款定期化等因素影响下，上市银行平均净息差二季度环比回落3.4个基点。由于受存贷款重定价期限结构等因素影响，预计部分城商行二季度净息差表现或好于同业。”

不少分析人士称，上半年12%的净利润平均增速已经是一个“相当美好”的数字，下半年上市银行的业绩下行趋势将确立。毕竟此前利率市场化只是放开了贷款利率下限，对上市银行业绩影响不大，未来利率市场化这只“猛虎”将持续发威，将直接影响上市银行业绩。

东方证券银行业分析师金麟认为，下一阶段利率市场化的推进将“刀刀见肉”。“具体来说，5年定存利率放开影响还不太大，而压力最大的主要是短期存款特别是占存款一半左右的活期存款。存款利率完全放开后，活期存款利率有向货币市场利率靠拢的压力，这种压力将推动银行存贷利差收窄100BP以上，并促使ROE回落至15%以内。有媒体报道称，监管部门测算过完全利率市场化之后银行ROE将下降至10%，我们认为这完全可能。”

银行业协会近期发布的《中国银行业发展报告(2012-2013)》预计，2013年上市银行净利息收入和营业收入的增速将会进一步下降至10%左右，净利润增速可能下降到8%左右，利润增速出现拐点的可能性不大。

报告认为，2013年银行业净息差仍然面临较大的压力。一方面，金融市场产品和投资工具日益丰富，银行负债端的成本存在更大压力。另一方面，中国经济复苏基础并不牢固，企业对信贷定价较为敏感；加之越来越多的业绩优良的大公司开始利用直接融资渠道来降低融资成本，银行的资产定价能力很难大幅上行。

上市银行忙于消化“不良”

多位券商分析师对上市银行的资产质量担忧升级。不良贷款率、不良贷款余额继续上升，资产质量问题是上市银行中报关注的焦点。“上市银行一季报不良率普遍出现上升，银行不良资产见底一般滞后于宏观经济见底2至3季度。在经济复苏乏力、去杠杆进程持续的背景下，预计中报仍然难以迎来拐点。”

银行业协会发布的报告预计，2013年不良贷款仍可能有所反弹，但不会显著恶化，预计全年不良贷款余额增长700亿-1000亿元，不良贷款率将保持2012年末的水平，全年维持“一升一平”的格局。

连平表示，未来不良贷款将呈“双升”态势，但不会有太大幅度增长，风险仍将在监管部门和商业银行的可控范围之内。“下半年存在较大的违约压力，预计不良贷款率会继续上升，但突破1.5%的可能性不大。”

一位银行业分析师在密集调研后告诉中国证券报记者，一些地区和一些行业存在较大的不确定性。随着小企业贷款占比不断提高，银行贷款量不断增加，客户风险度也在不断提高。因此，小企业贷款的风险也可能逐步进入暴露期。“银行的不良风险暴露一般会有滞后性。一般来说，至少会延后半年至一年时间。”

据了解，浦发银行此前已公告上半年核销不良贷款9.3亿元，其规模接近去年全年水平，这说明目前银行面临较大的不良上升压力，核销不良贷款有利于保持账面不良的稳定和拨备水平的真实性。

金麟表示，利率市场化的推进不是银行股大面积破净的主要压力。目前有多只银行股跌破净资产，这一现象背后主要还是反映了市场对贷款质量的担忧。

孙旭称，在行业不良贷款小幅回升背景下，预计上市银行二季度不良贷款回升幅度将较为温和。当前宏观经济增长乏力以及中小微企业抵御风险能力较弱，行业资产质量压力将延续；不良贷款及逾期贷款变化趋势值得关注，预计下半年上市银行不良贷款将呈现双升的趋势。

平安证券研究所副所长励雅敏表示：“据我们了解的情况，在不良贷款问题较严重的浙江地区，新生成不良速度并未有明显减缓，同时存在向福建、江苏、山东等地蔓延的压力。我们认为有利因素在于银行前期不良贷款已开始进入清收程序，上半年加大不良的核销，因此这将部分对冲不良率上行所带来的资产质量压力。”根据目前贷款的迁徙情况和确认不良贷款的速度，预计至少要到2013年三、四季度才会看到本轮不良贷款的峰值。预计中报上市银行不良率为0.95%，较一季度上行2个基点，大行、股份制及城商行分别上行2、5、2个基点。

中间业务或有“小惊喜”

在净息差收窄、资产质量恶化等诸多不利因素下，上市银行今年上半年的中间业务收入或许是难得的“惊喜”。根据平安证券的测算，2013年二季度上市银行中间业务平均增速为31%，环比增速为-5.7%；上半年累计增速27.2%，较一季度提升3.2个百分点。虽然环比增速略有下降，但由于“七不准”的执行是从2012年二季度开始，基数原因使银行在今年二季度中间业务同比增速仍处在上行通道，预计同比增速可能在三季度达到高点。励雅敏表示：“估算上半年银行中间业务收入占比将重新提升到21%，成为中报重要贡献因子。”

申银万国证券预计，中间业务收入将贡献净利润同比增长6.3%。由于去年年初监管层规范收费业务导致低基数效应，预计上半年净手续费收入同比增速将继续回升至28%，环比一季度提高4%。

但不少银行业内人士预计，2013年全年银行业非息收入增速将维持回落态势，中间业务面临重重挑战，包括规范收费项目使商业银行财务顾问费、银行卡手续费收入等中间业务收入、交易收入、代理佣金收入等面临下降压力。

分析人士指出，互联网金融正在迅速崛起，上市银行应从中获得新的利润增长点。长城证券日前发布的一份研究报告称，预计全行业供应链金融融资余额将达到6.7万亿元的规模。同时，这部分融资需求将带来存款派生、丰富的中间业务收入和利息收入，是商业银行向中小企业业务转型的契机。

近期，认缴资本金30亿元人民币的民生电子商务有限公司将在深圳前海注册。该公司目前还难以确定实际的控股方，只是在招聘公告中称“公司发起人为民生银行的七家主要非国有股东单位和民生加银资产管理有限公司”。

此前，包括建行、交行等在内的商业银行都曾“试水”电商平台。其中，建行推出自家的电商网站“善融商务个人商城”和“善融商务企业商城”；交行推出“交博汇”；中国银行广东省分行尝试推出“云购物”电子商务平台。  

分析人士指出，由于银行涉足电商没有先例可以学习和模仿，银行必须自己摸索，然后在符合监管要求的前提下对制度进行突破，创新适用于电商平台的金融服务产品。这需要进行大量的协调和论证，上市银行的互联网金融业务，想要成为其业绩增长的重要“推手”尚需努力。