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摸底地方债对股市短期影响较大

中国金融信息网2013年07月31日16:38分类:大盘解析

核心提示:近日,审计署发布公告,根据国务院要求,审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计,将于8月1日起全部进点。此消息对股市构成利空,市场担心地方债务规模超想象,大批基建项目受影响,地产和银行两个板块下调,传媒、电子科技、医药板块成为避险方向。

新华社经济分析师郭桢蒲世勇

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--近日,审计署发布公告,根据国务院要求,审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计,将于8月1日起全部进点。这是落实中央关于抓紧建立规范的地方政府举债融资机制的要求。此消息对股市构成利空,市场担心地方债务规模超想象,大批基建项目受影响,地产和银行两个板块下调,传媒、电子科技、医药板块成为避险方向。

地方政府债务知多少?

中央曾多次要求,“建立规范的地方政府举债融资机制”。本次审计署公告释放出强烈的信号:地方政府债务“黑洞”已经引发中央高度重视。有专家认为,地方政府的违规融资行为将是此次审计的重点,同时乡村一级政府债务也将纳入审计。

对政府性债务进行全面审计并非第一次。审计署曾于2011年3月至5月对31个省自治区、直辖市和5个计划单列市本级及所属市地、州、盟、区、县市、区、旗三级地方政府(以下简称省级、市级、县级)的债务情况进行了全面审计。结果显示,截至2010年底,除54个县级政府没有政府性债务外,全国省、市、县三级地方政府性债务余额共计10.7万亿元。

此后,审计署并未进行过全国性的政府性债务审计,但在2012年11月至2013年2月间,审计署也曾对36个地方政府本级2011年以来政府性债务情况进行了审计。

国际货币基金组织7月首次公布对中国政府债水平评估称,2012年广义政府债务包括中央和地方预算内及未列入地方预算内的,如地方基础设施建设支出已超过GDP的45%。渣打银行发布的《亚洲债务大起底》报告估算,截至2012年末中国政府债务占GDP的78%。但目前政府性债务规模并无官方的权威统计。

根据审计署上半年发布的审计报告,经过两年时间,上述地方政府债务余额增长了12.94%。按12.94%的平均增长速度,全国省、市、县三级地方政府性债务余额最新数据约为13万亿元。

中央财经大学财经研究院院长王雍君指出:此次政府性债务审计是全国范围的一次摸底,会比2010年的地方政府债务审计更彻底、更全面,主要是看地方政府又新增了多少债务。

三大隐忧利空A银行地产板块影响最大

审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计,市场担忧风险暴露超出预期是导致大盘下跌的主要原因,避险资金也在从A股市场大量流出。

从盘面上来看,近日沪深两市股指下跌后均远离移动平均线,并且K线出现四连阴的走势,短期已经进入较为明显的空头行情。MACD指标红柱逐渐变短,并有向下“死叉”的趋势,KDJ、BOLL等指标均偏向空头。两市成交量继续萎缩,大盘持续低迷的表现打击了市场人气。

当前A股市场已经进入到短期的空头趋势当中,并且下方没有明显的支撑位。成交量的持续萎缩可能会使随后的市场进入到无量阴跌的态势,并且再度向1849点的前期低点下探,地方政府债务超出预期则可能会导致大盘指数加速下跌。

对政府性债务进行全面审计本身并不具有明显的政策倾向,不过期间市场可能担忧风险暴露超预期。

上证指数7月以来日k线图

国务院展开全国地方政府债务大检查对股市构成利空,主要是三大隐忧所造成的:一是市场担心地方债务规模超想象;二是担心大批基建项目因此受阻;三是担心地方政府减持国有股弥补债务窟窿。综合来看,审计署审查政府债务,市场投资者担忧加剧,利空风险需要释放,短期或维持弱势震荡格局。

科德投资认为,地方债的多少以及会给经济带来的影响引发了市场的担忧。地产和银行这两个板块直接受累于此下调,预计后期地方债数据出炉对这两个板块还会有所影响。另外,管理层的上半年经济形势分析会议迟迟不开恐怕也会引发市场的担忧。

本次全面审计的地方政府债审计最终影响关键在于规模是否超预期,以及政府后续准备如何处理债务问题。如果地方债务规模超预期,融资进一步受到抑制,可能会引发A股市场的强震。

A股市场对此担忧具体体现在:地产、建筑、水泥建材、市政工程等与政府投资相关的板块近期下调。地方政府债超出预期则会导致银行不良贷款率飙升,银行股也受到影响,呈现短期下行走势。

7月以来银行板块指数日k线图

长期来看摸底地方债对股市仍属利好

市场期待这次审计,能让社会知道地方政府债务到底有多少,让管理层或治病救人,投资者也可以心中有数。投资者认为或让银行在地方政府债务方面的风险暴露。根据审计署6月10日发布的审计结果,截至2012年底,36个地方政府本级政府性债务余额3.85万亿元。而这些债务中,有78.07%的钱是向银行借的,有些是通过举借新债偿还旧债,甚至有0.59%的资金没有按时归还。因此,随着全面审计开展,银行的政府债务风险可能会逐步暴露。银行股短期将维持下行局面。

有分析认为,本次审计署对地方政府债务进行审计短期对经济构成利空,但长期是一个利好。同时,信托银行短期承压,股市则危中存机。

安信证券认为,随着对地方政府债务全面审计大幕的拉开,短期内由于金融业板块各子行业在地方政府债务链条上均有涉足,随着审计工作的推进、大量地方政府债务数据浮出水面以及后续政策的陆续出台,对金融板块的整体估值水平将有一定压制。

平安证券表示,审计署的债务全面审计的行为对下半年经济增长的影响偏负面,主要因为其对地方政府投资支出的负面影响可能较为明显,但事件对于长期经济的影响可能有所不同。因为依靠地方政府加杠杆刺激投资的经济增长方式将面临着一个较长周期的调整过程,这个过程将有利于长期经济发展更加均衡。此外,政府将逐步为解决地方债务问题寻找解决办法,一些存量改革势在必行,这其中包括分税制和公共财政体制改革。

[责任编辑:邹晨洁]

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