东方证券：主板“老熊”和创业板“小牛”

⊙东方证券 潘敏立

上周初沪指略低开，随后回稳至30天均线一带反复波动。自2007年以来，沪指就犹如一头老熊，始终运行在下降通道中。

近期消息面对权重股有负面影响，对指数运行产生压力。

央行宣布，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，市场利率化对银行板块是一大考验。随即，招商银行公告A股配股申请已获证监会核准，原先许多银行都在通过发债来解决内生资本补充资本金的问题，而招行此次配股则打开了向股市再融资的口子。

7月汇丰发布公布中国7月汇丰制造业PMI预览值47.7，创11个月最低水平，前值为48.2，显示目前中国的经济依然疲软，对上周三的盘面也形成了负面影响。工信部25日公布了今年首批工业行业淘汰落后产能企业名单。共涉及炼钢、焦炭、水泥及造纸等19个工业行业，涉及企业总计1432家，其中19家上市公司榜上有名。

按理说这么多利空沪指早就应该倒下去了，但是这头老熊依然在2000点一线徘徊反复拉锯。中石油连拉11根阳线后，也累了。那么这拉力究竟来自于哪里呢?

这种拉力来自于创业板指数，这是一头充满活力的小年。在上周创出了两个纪录，第一个纪录是在周一和周二之间留下了1153—1160点处的缺口，随后创业板指数涨幅完成翻倍；第二个纪录是直接站上了1200点整数关，开始挑战历史高点1239.6点。

前期证监会新闻发言人指出，创业板再融资相关制度前期调研，拟定工作已经准备比较充分，目前已经在走相关程序。即使创业板已发出再融资信号，但依然挡不住市场热情。应该讲，今年所有的政策面、基本面分析，对于创业板都无效，只有资金面分析、概念挖掘才是王道。

这头活力十足的小牛一直在近期拖着沪指这头老熊，阻止其再度下滑。想当初，纳斯达克指数在1987年还只有288点，但在13年后却高达5000点。这种疯狂是否会在中国股市重演呢?目前已有机构喊出了未来三年，创业板指数将站上3000点的口号。

而这一切背后，均与2012年9月26日证监会正式发布修订后的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其配套规则有关。该试点办法拓宽了基金公司资产管理计划的投资范围，允许其开展专项资产管理业务，取消投资比例限制，进一步放松管制。

其中，删除有关基金资管计划投资单只股票不得超过计划资产净值20%以及投资单一证券不得超过10%的规定。而这就是创业板指数暴涨的根本原因。君不见，基金从原先投资创业板3亿元到目前400多亿元，而且还对有些创业板单一个股投资超过5%还举了牌。

当近万亿元的资金向一个总池子只有6000多亿元的筹码流动，而且可以控股不受限时，创业板股价就飙升了，创业板指数就成为一头充满活力、勇攀高峰的小牛。

但就短期而言，在连续上扬快接近历史新高时，创业板指数也产生了宽幅震荡，上周四该指数暴跌4.4%，有一些品种跌停而且跌幅较大。笔者认为，这仍属于上升途中的回吐，此番震荡可能有些类似于今年5月28日此后的一段走势。

上周五，回购利率市场又开始重新转向活跃。在去杆杠化的背景下，每至月末和季末，回购市场将会成为各类机构关注的焦点。下周初又时值月末，故对一些谨慎的投资者而言，将会迎来短期追逐回购利率的好时机。

证监会新闻发言人在上周通气会上表示，证监会下一步要出台专项法规保护投资者权益，向中小投资者倾斜。这传递出管理层对于中小投资者权益保护的重视。另外，关于IPO重启，目前没有新的进展，短期对于新股重启扩容的担心可以暂时放一下了。

另外，近日有消息称发改委将启动新一轮节能补贴政策，并且预期这套能效新标准将于今年10月1日正式实施。这是继今年5月份结束的惠民补贴后新一轮的激励政策。据悉，新一轮的补贴主要针对能效领跑者，如此消息属实的话，短期可关注一下节能技术较强的家电企业。