机构热盼IPO重启 普通投资者态度有冷有热（5）

市场

对IPO的恐惧就是杯弓蛇影

每次IPO重启在市场上所造成的都是心理层面的影响

■本报记者 左永刚 

“每次IPO重启都会引起‘假设性’的恐慌，而且总能因为心理层面影响引起股指下跌，市场扩容为什么被妖魔化成这般模样！”近日，一位国内资深市场人士发出上述感慨。

“就像大病痊愈后留下后遗症一样，每次重启IPO都被‘病魔绑架’，我觉得这与投资者自身从众心理可能有很大关系。”上述人士在发出疑问的同时，也做出了大胆推测：“这也间接说明了A股投资者仍然是以个人投资者为主，引进长期资金和发展机构投资者是长期任务。”

正如上述市场人士所看到的，此轮IPO重启再次被“后遗症”所影响。7月8日，在IPO重启预期等多个消息的影响下，沪深两市股指双双大幅下跌。此时，个人投资者的从众心理再次被强化，并且很多投资者把IPO重启看作罪魁祸首，同时，“带病重启”、“大盘2500点再重启IPO”等也开始挑动市场情绪，并且大有演变成“主流民意”的趋势。

然而，市场中也不乏冷静投资者。上海股份制与证券研究会股份制企业专业委员会主任曹俊接受《证券日报》记者采访时表示：“实际上，每次IPO重启在市场上所造成的都是心理层面的‘阴影’，其实并没有实质性、长期性的影响。”

历史数据证明，自1990年A股市场创立以来，共发生8次新股发行暂停、7次重启。从这7次重启IPO首日及重启后一个月的市场表现看，重启短期对股指下行的影响有限：重启当日市场表现是跌多涨少，但跌幅有限。上证综指涨跌幅基本维持在1%以内，股指表现比较平稳。

而IPO重启后一个月内股指上涨概率达到八成以上。同期上证综指表现依次为：涨1.41%、涨8.36%、涨4.23%、跌5.84%、涨2.99%、涨5.76%和涨13.51%。从这个角度来看，IPO重启不是利空而是利好。

“因此，无所谓行情好与坏，在一定程度上，监管层不应仅考虑对股指的短期影响，而且这更不能成为决定是否重启IPO的主要因素。”曹俊认为，通过IPO重启走出正常行情，长远来说是比较有利的。

据记者查证，第三次重启之时，上证指数曾走出一段上涨行情，但是在一直无法突破800点，随后展开暴跌，至1996年1月初，大盘已经跌至500点附近，而黔轮胎的新股发行后，大盘开始构筑底部，1月19日探底512.83点后，一路上行，展开一轮大牛市，在当年年底飙升至1258.69点。并于2001年6月14日达到2245.44高点，期间最大涨幅达到257.02%。在此次暂停期间上证指数跌幅为12.60%，最高涨幅为22.03%；第六次重启时，上证指数一度从1700点附近最低回落到1512.52点，但随后很快就创出新高，此后更是一路上涨到6124.04点（2007年10月16日）。

对于市场中蔓延的恐慌情绪，曹俊认为，这源于个人投资者不够专业，这也间接说明个人投资者比例过大。在市场中可以发现，机构投资者对于IPO重启没有过度反应。

在曹俊看来，由于是心理层面影响，因此，在2500点，或者在1600点重启IPO没有本质区别。“监管层也应该考虑到长期不启动IPO，阻挡了拟上市企业的发展，这实际上也将对实体经济产生一定影响。”曹俊强调。

据记者了解，经过此轮监管层开展史上最严的IPO公司财务大检查，已经挤干拟上市公司财务上的“水分”。2012年12月28日，证监会发布《关于做好首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作的通知》，通知要求各中介机构在开展2012年年度财务资料补充和信息披露工作时，应严格遵守现行各项执业准则和信息披露规范要求，勤勉尽责，审慎执业，对首发公司报告期内财务会计信息真实性、准确性、完整性开展全面自查工作。并要求保荐机构、会计师事务所应在2013年3月31日之前将自查工作报告报送中国证监会。

2013年1月29日，证监会又发布了《关于首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作相关问题的答复》，称如果确实出现在3月31日前无法提交自查报告的情况，根据证监会审核流程，发行人和保荐机构可提出中止审查申请，待其提交自查报告并经审核后，证监会仍将对该部分企业按比例组织抽查。2013年4月，首批30家抽查企业产生；6月，再次产生10家抽查企业。

“经过本轮监管层的严格核查，发行上市的公司质量有望得到提升。”曹俊强调，长远来看，降低IPO重启对市场产生的负面影响，还应该提高发行公司及中介机构的诚信度。