超七成受访者：结构性行情将延续

⊙记者 郭玉志○编辑 梁伟

上证综指上半年好像开了一个玩笑，来回折腾一番后又回到起点。不过，更权威的数据显示，从年初至6月28日，沪深股市共有1077只股票上涨，11只持平，1488只下跌，涨幅面达到42%。沪市A股平均市盈率为11倍，深市A股平均市盈率为27倍，我国股票市场估值正在趋于好转，投资价值凸显。

回顾刚刚过去的2013年上半年，在宏观经济稳中有进背景下，我国股市走出一波结构性行情，无论是从“建国底”走出的“深V”，还是创业板指数节节创新高，一些投资者在结构行情中把握住了投资机会。

近期，接受上证报调查的专家认为，下半年股指仍会区间震荡，72.2%的受访经济学者认为会延续结构性行情，战略性新兴产业等板块被看好。

不过，专家同时建议，随着新股发行体制改革以及多层次资本市场建设的推进，未来应更加注重提高上市公司质量，注重保护投资者尤其是中小投资者权益，不然在目前市场中投资者寻找短期投资机会才是理性选择。

新兴产业和TMT行业受关注

在针对下半年是否延续结构性行情的调查中，72.2%的受访经济学家认为结构性行情会延续，27.8%选择不好说，无人选择否定选项。

不过，虽然专家认为股市存在结构性行情，但投资者并不一定能获得良好的投资回报。社科院金融研究所公司金融研究室副主任张跃文认为，对于一个股票年平均换手率超过400%的市场来说，无论体制如何变革，上市公司如果长期投资价值不明显，就很难吸引长期投资者，对于大部分投资者而言，在市场中寻找短期投资机会，属于理性选择。

与此同时，目前《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》已经征求完意见，新股开闸这把达摩克利斯之剑随时落下。对于新股发行对市场影响大小调查中，66.7%的受访经济学家认为影响大。此外，在下半年布局板块上，在上证报列举的几个选项中，包括传统制造业、战略性新兴产业、TMT等行业选择中，诸多专家认可了战略性新兴产业和TMT行业。

张跃文认为，要提高股市效率，打破市场“难进难出”的格局，仅仅实现IPO市场化远远不够，还应在放开IPO这一进水闸门的同时，适当打开退市这道泄洪闸门，提高上市公司流动性，使企业进出股市成为常态，完善相互协调的多层次股市体系。

专家认为，随着新股发行市场化改革推进，股票一二级市场价格逐渐理顺，有助于提高资本市场融资效率，同时，通过一系列事后问责的“组合拳”，有助于形成市场化、法制化并具有投资价值的资本市场，有望形成“好股有好价”的格局，送走“圈钱市” ，迎来“投资市”。

投资者保护仍是重中之重

作为宏观经济的“晴雨表”，股市表现在一定程度上反映了整个宏观经济的运行走势。例如，根据上证报资讯统计显示，截至今年7月1日，两市共有939家公司预告上半年业绩，近千家公司中，“报喜”数量为457家，占比为48.7%，“报忧”公司数量254家，占比27%，另有相当一部分比例的公司停留在或上或下的中间地带。这也在一定程度上反映了宏观经济运行情况，在稳增长的背景下，作为企业代表的上市公司其整体业绩还属尚好。

与此同时，回顾上半年始自1949的一波行情，也反映了市场对监管部门改革的预期。今年以来，改革可谓贯穿了政府工作的主线，4月24日和5月6日国务院召开两次常务会议，取消和下放133项行政审批事项，“释放改革红利”寓意不言自明。

不仅如此，一系列惠及民生、扩内需求的改革和发展举措正在酝酿：城镇化、医疗、棚户区改造等涉及民生工程改革的持续推进，这无疑也将催生诸多经济新的增长亮点。在一系列改革的背景下，股市也将会有诸多表现，结构性板块行情也会凸显。

然而，尽管市场存在结构性行情，投资者由于诸多原因未必能够抓住，甚至被套牢亏本，市场屡屡被投资者诟病，“圈钱市”恶名也伴随多年。对此，国务院此前召开的常务会议也提出，要制定投资者尤其是中小投资者权益保护相关政策。

对于调查问卷所提出的“对于新股发行体制改革实施在即，大底中的中国股市考验投资者耐力”的问题，中国人民大学商法研究所所长刘俊海认为，应该尽快推动《公司法》与《证券法》联动修改，出台《国务院关于保护好中小投资者若干问题的规定》，以鼓励投资，同时，修改《消费者权益保护法》和《食品安全法》，以刺激消费内需。