国债期货利好股市长期发展 期货概念或受益

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--据中国证券报从权威人士处获悉，国债期货推出方案近日已获得国务院批准，下一步将由证监会确定具体上市时间。业内人士预计，国债期货或于9月中旬正式挂牌，这意味国债期货时隔18年后重返中国资本市场。受此影响，7月2日A股市场上期货概念股集体爆发；3日，在大盘整体下挫的情况下，中国中期涨幅仍逾3%，表现稳定。分析人士表示，国债期货的上市有助于促进股市创新、实现健康稳定发展。

业内人士指出，国债期货上市，将为市场提供重要的风险管理工具，形成由债券发行、交易、风险管理三级构成的完整债券市场体系；为债券市场提供有效定价基准，形成健全完善的基准利率体系；有利于活跃国债现券交易，提高债券市场流动性，推动债券市场统一互联；有助于促进债券发行，扩大直接融资比例，推动债券市场长远发展，更好发挥服务实体经济的作用。

宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，国债期货上市，有利于加快利率市场化步伐，完善债券市场发展模式，改变单纯依靠现券市场"一条腿走路"的不稳定结构；有利于企业规避利率波动风险，对冲因利率市场化带来的波动性增大的风险，给实体企业带来更完善的金融支持；有利于完善中国期货市场结构，给投资者提供新的投资渠道和方式。

不会分流股市资金

一直以来，A股市场总是惧怕各种创新型金融产品的推出，其原因就是担忧潜在的“资金分流”压力。国债期货获批，今后是否也会对A股资金面带来压力?

北京工商大学教授胡俞越称，国债期货上市不仅不会分流股市资金，反而会促进A股市场，给投资者带来稳定预期。他表示，股指期货保证金比例为12%，国债期货的保证金比例是3%，分流资金很有限。另外，期货实行T+0的交易制度，交易量大，但资金量不会很大。胡俞越表示，国债期货的推出，是利率市场化的关键一步，能促进基准利率收益曲线的形成，有价格发现的功能，将是股市的参照指标。

股金在线分析师陈浩表示，短期看，国债期货会分流A股资金对市场造成负面影响，但从长期看，国债期货市场的交投将对显著影响市场的投资结构，让参与国债期货的大户金融行业如银行股、保险股会提升稳定性。对A股走势而言，最直接受益者肯定是期货概念股，并有望拉动券商股等一起动作。

有关人士强调，我国国债期货在发展初期更将受到严格监管，市场规模比较有限，不会出现热炒爆炒局面，不会吸引大量资金驻扎。国债期货的上市有助于促进资本市场创新，实现健康稳定发展，对A股市场不形成利空。

对股市发展长期利好

据期货日报此前发布的研究文章表示，从长期来看，国债期货的上市有助于促进股市创新、实现健康稳定发展。

第一，国债期货的上市，有助于提高市场利率风险管理水平，提升包括股市在内的整个金融市场的吸引力。股市投资者也面临着利率风险，存在利率风险管理需求。随着国债期货的上市，保险公司、养老金等更多机构投资者的股市参与环境将进一步改善，参与更安全、投资更放心，有助于加速机构入市步伐，增加股市资金供给，促进股市健康发展。

第二，国债期货是债市基础创新品种，有助于推动债市、股市等整个市场的金融创新进程。当前，资本市场创新呼声较高。国债期货与股指期货一样，也是基础性产品，有助于机构投资者加快创新步伐，探索推出更多种类、更丰富收益特征、更具个性化的理财产品，满足投资者需求，推进市场发展。

机构人士表示，从长远看，国债期货推出后将促进股市健康发展。中原证券袁绪亚表示，银行、保险等持债规模较大的金融机构将获得对冲利率波动风险的有效工具，预计将积极参加国债期货市场交投，而这些机构在国债期货市场上的表现也将成为相关银行股、保险股投资者关注的焦点，增强此类金融股股价弹性。

期货概念股集体爆发 受益股一览

受国债期货上市临近消息影响，7月2日A股市场期货概念股集体爆发，其中龙头股票中国中期(000996)、弘业股份(600128)尾盘强势涨停，厦门国贸(600755)、浙江东方(600120)、美尔雅(600107)等股票涨幅都超过5%。

7月3日，沪深两市股指早盘下挫明显，期货概念股表现也有所回落，但中国中期涨幅仍超过3%；此外，弘业股份早盘也维持上涨表现。

分析人士表示，期货概念股包括:中国中期、弘业股份、厦门国贸、浙江东方、美尔雅等。

中信建投认为，山西证券、国海证券、方正证券、东北证券等券商的期货业务利润贡献度较高，将成为国债期货业务的主要受益者。

此外，分析称，国债期货交易获批将实质性的推动恒生电子相关业务的确认进度。

不过，也有期货业内人士认为，目前A股中并没有一家单纯的期货上市公司，一般是相关上市公司持有期货公司的股份，因此国债期货的上市交易真正能为相关上市公司创造多少收益还不得而知，因此其中不乏炒作成分。