创业板牛市背后：缩量狂飙或暗藏杀机

匡志勇

顶着来自市场各方的质疑声，同时还有创业板上市公司陆续主动提示风险，创业板指数(399006.SZ)继续高歌猛进，昨天再度飙升4.37%。

看空创业板的市场人士找到了新的论点：创业板即将在7月遭遇IPO大考，IPO一旦放开，中小盘股供应量增大，随着资金追捧热度的降低，创业板行情也将进入调整阶段。

而来自券商营业部的信息显示，今年以来创业板开户数持续增长，创业板股票的交易量也日趋活跃。安信证券深圳营业部一位投资者介绍：“今年3月中旬以来，营业部有6名老股民成立了创业板研究小组，下午收市后还会不定时举行小规模交流会。随着创业板行情一路飙升，现在每次交流会都会吸引数十位投资者参加，有些还是来自其他营业部。”该股民介绍称，这批创业板股票的追捧者，多数以前是蓝筹股的“粉丝”。

“投资者的兴趣从传统产业如银行、地产、电力、有色等板块，转向以创业板股票为代表的新兴产业，这完全体现了‘经济结构转型’的大方向，是大势所趋。受惠于转型，代表未来产业方向，是今年以来创业板股票屡遭爆炒的最重要原因，也是其基本面因素。”深圳市翼虎投资管理有限公司总经理余定恒称，创业板爆炒还有第二个原因就是IPO暂停，新股尤其是中小盘新股暂停发行，供应短缺，给资金爆炒创业板“火上浇油”。

不过，余定恒表示：“创业板的疯炒不是常态，是难以持续的。也许7月份就会出现大转折。”他表示，而一个重要理由就是IPO可能在7月底重启。一旦IPO重启，在股票供给大幅增加之后，热钱赚钱效应必然减缓或扭转，中小盘股票的行情自然就会中止。

而私募基金经理林雄平提醒道：“细心的人应该可以看到最近一周来创业板成交金额的变化，上周三、周四触底反弹时，成交金额最大，分别是263.3亿元、280.8亿元。上周五和本周一，成交额锐减到200亿元以内。尤其是昨天创业板再次涨超4%，成交额也不足200亿元。这在一定程度上体现出量能已经跟不上，后续走势会比较危险。”

林雄平认为，七八月份创业板走势会遭遇严峻考验，除IPO重启的因素外，七八月份中报业绩大考也是考验创业板行情的重要因素。林雄平强调称：“创业板爆炒缘于行业高景气度、高成长性预期，一旦业绩不尽如人意，很可能会见光死，跌起来也可能会很惨。”

另外，预感到创业板股票在业绩大考中存在“见光死”风险的还有东吴证券(6.84,-0.06,-0.87%)。东吴证券最新研报指出，短期来看，创业板与中小板个股面临着7、8月份中报业绩密集披露的压力。不过，东吴证券同时认为，创业板可能不是简单的脉冲式上涨，现在的上涨可能只是新一轮“结构性牛市”的预演。投资者需要经历“暴风雨”的考验，并且需要成功寻找并守候这些现在仍“小而美”的公司。