强势整合优质资产 大商重组“一箭双雕”

⊙记者 唐学良 ○编辑 全泽源

6月28日，大商股份将召开股东大会审议资产重组事宜，公司相关高层近日接受了上证报记者采访，对市场关心的几个热点问题进行了回应。他表示，虽然大商系三家公司早就有整合的计划，但限于各种原因一直未能推进，此次茂业系的举牌最终成为了催化剂。值得期待的是，重组后不仅彻底解决同业竞争问题，而且还将解决大商股份股权分散导致的不稳定问题。可谓“一箭双雕”。

经过国有股东变更、股权分置改革、产权制度改革，大商零售业其实是一分为三的，这对大商来说，大商股份、大商集团、大商管理这三家兄弟公司潜在的同业竞争，一直是其绕不过去的“坎儿”。

根据重组方案，此次拟收购的零售业务资产分布在4省28店，包括15家百货店，11家超市以及2家电器专营店，另有大商网这一电子商务平台。几乎囊括了大商集团及大商管理旗下最优质的店铺资源，既包括盈利稳健的明星老店如大连商场、哈尔滨新一百、桂林微笑堂，又涵盖刚刚度过亏损培育期、即将释放利润的东港千盛、庄河千盛、盘锦新玛特总店等成长店。其整体优质程度在整个国内百货行业位居前列，注入资产盈利指标水平和利润增速均高于上市公司。

“这次重组的好处非常明显：一是彻底解决同业竞争问题，重组完成后三家公司可以形成合力，一致对外谋发展，提高对外的议价能力；二是重建大股东控股地位，将解决大商股份股权分散、没有控股股东，给资本市场形成了控制权不稳定的预期。”公司相关人士对记者表示。

对照公司先后披露的两个版本重组预案，最大的区别就是大幅上调了定向增发的价格，从38元/股调高至53元/股，同时取消了配套融资。由于该定增价格相对定价基准日前20个交易日股票交易均价33.65 元/股，溢价率高达57.5%，对小股东做出了不小的让步。有市场人士认为，“大股东以高溢价换取股权，实际上是让利给了资本市场；同时，说明大股东对大商股份的未来业绩增长充满信心。”

大商集团相关高层在与记者交流时也表示，作出如此大的让步，体现了大商人的心胸和气魄。有券商研究机构分析，按新方案发行后，大商集团、大商管理及一致行动人将合计持有公司30.91%的股份，牛刚将成为上市公司的实际控制人。正是此背景促成了这次“让利”。

在公司第二版重组方案推出后，有投资者期盼更划算的方案，试图进一步讨价还价。大商集团相关人士表示，不会再有第三版的方案。