资金价格蹿涨 流动性趋紧股市承压

预计央行未来可能会重启逆回购向市场注入资金，以缓解资金紧张状况

■本报记者 闫立良

“央行主动减弱资金回笼力度的效果并不显著，资金价格仍维持在相对高位，目前资金紧张的局面是总量缩减后出现的结构性问题所致。”一家国有商业银行的交易员称，鉴于当前的流动性状况，预计央行未来可能会重启逆回购向市场注入资金，以缓解资金紧张状况。

面对陷入“囧途”的流动性，央行本周主动减弱回笼力度。周四央行发行110亿元3个月期央票，并展开100亿元正回购操作。由于本周公开市场到期资金达到2020亿元，周二已通过正回购和央票组合方式回收了210亿元的资金。至此，本周央行公开市场实现净投放1600亿元，为4个月来单周资金净投放新高。

周四，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜利率大涨135.9个基点至5.9820，7天利率上涨39.8个基点至5.1370，14天利率上涨36.9个基点至5.2420，1个月期利率上涨57.8个基点至5.0900。同日，回购定盘利率隔夜品种上涨124个基点至5.9200。

6日，中国银行间市场质押式回购利率跳涨326个基点至8。资料显示，质押式回购隔夜利率最近一次触及6以上的水平还是在2012年春节前。当时，央行公开市场逾十年后再次开展逆回购操作以缓解流动性困局。

“从以上银行间市场资金价格变动看，目前的市场流动性确实承受了较大压力。”上述银行交易员称，当前隔夜利率在6以上一定是短期现象，进入中旬后资金面紧张情况会有所改善，但不会特别明显。他同时强调，在财税缴款、存款准备金清算补缴等因素相继大幅收敛市场流动性后，央行公开市场投放的资金“难以解渴”，机构普遍对融出资金比较谨慎，这也加重了流动性紧张程度。

由于下周将迎来端午假期，银行节日资金备付压力较大，这也是流动性承压的一个原因。

另有市场分析人士指出，流动性偏紧造成的资金价格高企将对资产类股票构成较大压力，对股市的走势也会产生负面影响。除去经济因素和市场内在调整需求外，近日股市的调整应该与流动性状况变化有关。进入6月份，上证综指下跌已超过2.5%。