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钢材弱玻璃强将持续

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中国证券报2013年05月29日03:41分类:新华社报刊

□宝城期货 陈栋

凭借各自商品属性优势,近期国内建材类期货走势分化显著,强弱格局日益明朗。其中,玻璃期货依靠低库存及温和回暖的需求预期,表现屡屡强于产能过剩严重、库存高企的螺纹钢期货。截至昨日收盘,螺纹钢1310合约再度回落0.68%,而玻璃1309合约却逆势收涨0.56%,二者比价继续收窄至2.43。由于二者存在终端用途一致,但供需环境又面临显著差异的特点,笔者认为钢弱玻璃强的背离趋势仍将延续。

玻璃趋强钢材趋弱

根据往年现货市场规律来看,通常每年4月份是玻璃一年中的价格低点,而伴随着5月消费旺季到来,其价格重心也将稳步抬升并在6-8月迎来价格峰值,这种由终端需求引起的价格回升趋势往往会持续到三季度末。当下北方需求逐渐恢复,而南方流通商库存消耗也接近尾声,预计未来需求增量将进一步扩大。观察目前国内华东与北方市场,受前期低价玻璃刺激,下游订单逐渐增多,促使各地厂家陆续加入到涨价行列当中,平均涨幅在20-40元/吨,厂家看涨氛围浓厚。

而在螺纹钢方面,随着夏季临近,高温暴雨天气增加导致国内多个地区建筑工地开工受阻,用钢量呈现季节性回落态势日趋明朗引发钢价步入淡季调整期。截至上周末,国内现货综合钢价已跌至2009年9月中旬以来最低位,迫于库存压力与产能释放超量拖累,多家主导钢厂纷纷下调6月出厂价,压价出货的恶性竞争增加了未来钢价持续探底的可能性。

产能扩张差异显著

今年以来,国内多个区域玻璃产销大致平衡,产能扩张快慢受终端需求影响较大,因此供应过剩压力显著弱于钢市。尽管2013年1-4月平板玻璃产量达25176.5万重箱,同比增幅在6%,但4月单月产量环比3月呈现稳中回落趋势,降幅在10%,凸显供随需变化的特点。受益于产需始终平衡的优势,玻璃社会库存压力一直较弱,截至5月中旬,玻璃行业库存维持在2633万重箱,较历史高点已经回落了12.5%且处在今年春节以来的最低水平。供应压力较弱,库存水平较低,无疑成为玻璃期价持续坚挺的根本原因。

反观国内钢市,由于产能扩张无序,远远脱离需求基础,供大于求的现状进一步加剧。据中钢协数据显示,5月上旬全国日均粗钢产量旬环比上升3%,达219.3万吨,创下历史新高。供应压力有增无减无疑令钢市去库存举步维艰。截至上周末,全国各类钢材社会总库存仍高达1843.97万吨,较去年同期高14.25%。由于当下铁矿石价格创出5个月新低,成本线下移导致多数钢厂亏损幅度较小,进而难以提升限产空间,预计6月钢铁行业仍将维持高产高库存的现状,钢价也将持续低位运行。  

供需环境的显著差异,诱发同为建筑材料的螺纹钢与玻璃期价分道扬镳,未来玻璃强螺纹钢弱的背离格局仍将延续。考虑当下国内外宏观经济与政策仍处于摇摆不定的状态中,继续持有买玻璃抛螺纹钢的跨品种套利头寸,无疑可使投资者在纷乱的市场中获取较为稳定的收益。

[责任编辑:周发]

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