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H7N9禽流感或将短期影响航空需求及股价

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银河证券2013年04月09日14:45分类:行业掘金

2013年3月底在上海和安徽两地率先发现H7N9禽流感,截止4月6日17时全国共报告18例人感染H7N9禽流感确诊病例,6人死亡,基于2003年SARS和2009年H1N1禽流感的经历,我们认为此次H7N9新型禽流感的出现可能对于短期的航空需求有负面影响。

中长期影响较小

我们认为此次疫情的中场期影响较小,主要原因在于:1)、较前几次应对经验更为丰富大程度的降低;2)、进入5月之后天气转暖,温度较高对疫情将有抑制作用;3)、历次偶然因素对于航空需求影响事后会需求反弹,从全球航空业历史上历次偶然因素对于航空需求的影响来看,呈现三个规律:1)、响应时间很快,即重大偶然因素对于航空的负面影响即可就可显现;2)、战争、瘟疫等因素会对航空需求造成比较重大的负面影响,甚至导致航空需求负增长;3)、偶然因素消除后,航空需求会出现大幅的反弹。综合上述三个因素,我们认为中长期对行业影响有限。

投资建议

基于考虑到2003年SARS对于航空需求的巨大负面影响(2003年中国航空需求增速大幅下降为1.92%,其中国际和地区航线大幅负增长,显著低于2002年14.22%的需求增速),我们认为在H7N9禽流感事件没有得到实质性控制之前,H7N9禽流感对于航空需求的潜在负面影响将影响航空股股价。

考虑到此种偶然因素对于航空需求影响的可恢复性较大(2004年航空需求迅速反弹至38.4%),同时目前H7N9禽流感并未大规模爆发,因此中期而言,我们对于航空的观点未变,如若在未来一段时间内,H7N9禽流感并未出现不断规模性蔓延的局面,我们认为在去年低基数以及经济弱复苏的带动下,航空需求增速依然会恢复明显,客座率同比提升,在客座率提升以及油价同比下滑的带动下,至少在今年2季度航空业业绩会出现同比提升,一改过去两年连续下滑的局面,行业将会出现一个向上小拐点,我们依然维持行业“谨慎推荐”的投资评级。

[责任编辑:李澎]

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