抢占有利建仓时机 保本基金火速发行

由于保本基金惯用固定收益类资产积累“安全垫”，而后续可能参与股市投资来提高收益率，因此目前债市行情末端及股市慢牛初期是一个较好的建仓时点

⊙记者 郭素  ○编辑 张亦文

在今年的新基金发行浪潮中，保本基金占据了一席之地。数据显示，目前同步在发的保本基金达到4只，而今年以来也已经成立了4只保本基金。在基金业内人士看来，抢占良好的发行时点是目前保本基金密集发行的重要原因。

目前，有4只保本基金正在同步发行，包括华富保本、国联安保本、长城久利保本、交银荣华保本；而今年以来，银华保本增值混合(四期)、工银保本2号混合发起式基金、金元惠理惠利保本、金鹰元丰保本混合已经成立。按8只计算，已经达到去年成立保本基金数量的一半。

保本基金正迎来建仓良机

“保本基金的密集发行和目前的时点有可能有较大关系。”沪上某位基金分析师表示，由于保本基金惯用固定收益类资产积累“安全垫”，而后续可能参与股市投资来提高收益率，因此目前债市行情末端及股市慢牛初期是一个较好的建仓时点。

据了解，“保本基金”顾名思义，即投资者在一个保本期结束时(通常为3年)，无论基金资产涨跌，均可保证本金安全；同时，若净值为正，投资者还能分享净值上涨的收益。此特性和保本基金的CPPI等策略及资产配置密不可分，由于保本基金均将资产分为保本资产和风险资产，保本资产保证本金的安全，风险资产提高组合收益，风险资产配置比例的高低影响其获取收益的潜在能力。目前保本型基金中大部分规定了投资风险资产上限，基本为30%或40%。

“对新发的保本基金，起初权益的比例会比较低，初期主要通过固定收益类资产投资去积累安全垫。” 华富保本基金拟任基金经理胡伟指出，当前经济在底部回稳的过程中，通胀也得到较好控制，两大因素都能够支撑债市表现；即使未来通胀有所抬头，债市未来投资环境也应该偏中性，总体而言有利于新基金建仓初期积累安全垫。

国联安保本拟任基金经理袁新钊也认为，目前保本基金正迎来建仓良机。她指出，中国利率市场化和影子银行对债券市场造成深刻影响，主要是资金成本上移、债券品种的中枢上移、信用风险加大。央行以信贷为中间目标的调控方式开始发生深刻变化，这使得传统债券投资模式发生变化。债券牛市周期可能延长，当前投资保本基金，可以在规避A股市场回调风险的同时获取债市的稳定收益；而这期间所积累的安全垫也将在股市未来的行情中发挥作用，为投资者博取更高收益。

“保本不保守”

值得注意的是，多家发行的保本基金均打着“保本不保守”的旗号。理由是，随着未来股市环境可能好转，已经积累充分安全垫的保本基金将可以提高风险资产的比例，从而分享股市上涨带来的收益。

某分析师也指出，由于保本基金在保本期内基本属于封闭运作，能有效地提高资金效率，有助于业绩提升。另一方面，部分风险资产配置的比例也能够有效的提高基金绩效。

根据银河证券数据，目前已经有保本基金38只，2011年、2012年是保本基金成立的高峰期，尤其是2012年下半年以来成立的13只保本基金。从业绩上来看，38只保本基金今年以来平均净值增长率为2.46%；成立于2011年9月的招商安达保本混合成立以来净值增长率达到20.2%，在保本基金中净值增长率最高。