地产调控措施升级 周期股“中枪”受伤

⊙记者 吴晓婧 ○编辑 张亦文

受房地产调控措施再升级影响，昨日A股市场遭遇重创。地产板块全线大跌，建筑建材、金融等板块也深度调整。对于楼市新规及未来A股市场走势，基金认为短期内将对房地产以及周期股行情产生一定的负面影响，股市将以震荡调整为主旋律。

“国五条”细则引起市场过度反应

上周末“国五条”细则出台，其中规定二套房贷收紧、出售自有住房按20%计征个人所得税等，房地产调控措施再升级。

对此，交银施罗德策略组分析，“国五条”细则中个税计征模式的改变是最大亮点。“这或将会明显加大交易成本，或导致二手房交易量迅速降低，投资资金短期也将谨慎进入房地产市场。”

“政策推出彰显房地产调控的决心，可能改变市场对于房地产市场的预期。”交银施罗德策略组预计，短期内将对房地产板块产生一定的负面影响。

华安基金认为，“国五条”是中央层面的调控细则，显示了中央对调控房价的决心。新规在限购范围、限购资格、限贷等方面都是普遍加码的，但对二手房交易严格征收20%的所得税超预期。

不过，华安基金认为，房价和地产调控是2013上半年最大的风险事件，当前该事件已经暴露并即将进入消化过程中。

值得注意的是，博时基金经理王燕认为，“超出很多人预期的国五条出台迅速带来观望情绪，中国经济复苏的势头可能减弱。”在其看来，当前的复苏较弱，中游上游都没有好转。整体而言，相对过去两年，经济复苏趋势仍可确认，流动性整体回升改善，但周期被缩短，操作空间在变小。

周期股行情受影响

受制于市场对房地产投资反弹的预期的不确定性，多家基金投研团队认为，本轮的周期股反弹行情或也将受到一定影响。

沪上一家基金经理表示，强周期股票经过长期的上涨已经反映出了经济触底的预期，短期内若实体投资无法超预期，强周期股的上行空间将十分有限。

对于主题投资而言，目前市场分歧较大。交银施罗德策略组认为，“在近期的投资策略中，或将立足于具有持续生命力的主题性投资、寻找行业板块中成长性较为确定的龙头企业；此外在震荡调整比较剧烈的阶段，相应防御性板块可重点关注。”

而博时基金经理王燕则认为，目前A股的风险偏好水平上升，一季度前两个月的主题投资十分火热，若不能继续兑现货币政策宽松和企业盈利的预期，恐投资人要承担较大风险。

在其看来，下一阶段，重点关注一季报中盈利比较确认的板块，如医药和电力。在投资策略上，由于不同行业间的分化，同一行业不同企业间的分化，都是巨大的，所以将贯彻自下而上的个股分析，有意识淡化行业轮动和行业选择。

中期行情依然看好

就中期而言，部分基金经理依然较为看好。

如国联安的一位基金经理认为，“股市向上的趋势没有发生变化，上半年仍有一定的上升空间。”

上述基金经理的逻辑在于，从经济基本面看，宏观经济向上的趋势并没有改变，出口平稳增长，固定资产投资至少在半年内不会受房地产调控影响，消费增长也较为稳定。同时通货膨胀保持在较低的水平，2月CPI预计不会超过3%，3月、4月会略有下降，整体上上半年的通胀水平较低，流动性较为宽松的格局不会发生明显变化。

华安基金也认为，本轮调整完成后，市场将迎来新的上升阶段，对此仍具有信心。南方基金杨德龙也认为，短期来看，在地产调控加码的背景下，大盘将会出现一定幅度调整。从中期看，A股在经过一段时间调整后，有望再次出现反弹。