B股转板回购孕金矿 “A+B”概念受关注

■本报见习记者 黄作金 莫迟

昨日万科通报了B转H股的动议，万科B、A同时复牌，两者双双收于涨停。另外，上柴股份公布了回购B股总股份的25%、约8680万股B股股份的公告，上柴股份A、B两股同时封住涨停。

对此，分析人士指出，随着B股的回购、转板越来越多，B股短期出现较大的投资机会，含B股的A股也大受其益，并受到投资者关注。在B股已结束其历史使命后，“B转H”方案将帮助公司甩掉历史包袱，而在港交所上市有利于上市公司国际化战略及融资需求，也为解决其他B股的问题探寻出一条新出路。除了万科和上柴股份，外高桥、陆家嘴、开开实业、浦东金桥、九龙山、深深房、深物业等亦属于“A+B”概念股。

众多机构看好万科A

昨日万科A获16803万元大单资金追捧，市场预期万科转板方案通过可能性较大，目前H股的龙头地产公司估值均在12倍左右，而万科的估值较低，预计不会有很多投资者选择行使现金选择权。

根据《香港上市规则》，寻求上市的股份必须拥有足够的流动性，必须存在一个公开市场，若出现申报行使现金选择权的股份数超过B股总股份数的三分之一，即申报股份数若超过438318489股，公司B转H的方案将不予实施，万科B股将继续于深交所B股市场交易。

分析人士指出，万科B的转板方案与中集基本大体相同，方案的可行性较高。参考中集集团B转H的成功案例，结合万科的行业地位和基本面，预计B股投资者选择现金选择权的数量有限，获取通过概率很大，同时预计转板事件将导致万科A股价有24%-34%的涨幅。

国海证券认为，预计万科B转H方案将顺利通过。万科B股顺利转H股，将改善当前B股的流动性和交易活跃度，提升万科的国际市场知名度，更为重要的是，万科将由此获得新的融资平台，有利公司改善融资环境、拓展国际视野，促进公司的长远发展。

中信建投认为，按中集股转H股的经验，其刚登陆H股时，股价获得了15.67%的上涨，较其三季度末每股未经审核资产净值约8.82港元高出27.2%，而万科本身的业绩和市场地位都优于中集，在适当市场情绪的配合下，受到投资者追捧的可能性较高，股价在短期内有望短期获得更大幅度的上涨。

而昨日万科董秘谭华杰在B股转H股新闻发布会上对投资者关心的问题又进行相应的解答。谭华杰表示，B股转H股方案实施后，境内投资人只能申请行使现金选择权，与此同时，如果有1/3的B股股东都申请行使现金选择权，B股将只能重回国内市场。谭华杰介绍，截至2012年12月26日停牌前，万科已发行B股总数近13.15亿股，占总股本的比例为11.96%，总市值达164亿港币，万科B股持有人主要是境外投资人，境外投资者B股持股比例超过95%，其中境外机构占比超过90%。谭华杰表示，“这个比例非常重要，这影响到我们由B股转H股之后的流动性需要。这也为我们转H股后，在香港上市提供了很好的基础。”

谭华杰同时表示，如果有1/3的B股股东都愿意实施现金选择权，便说明他们对B股转H股不认同的态度，这个时候公司就要慎重。如果申报过程中，申报的数量超过1/3，现金选择权也不会行使，同时目前公布的B转H股方案将会暂时停止实施，B股重新回到国内市场。

上柴股份回购解决B股问题

上柴股份昨日获382.75万元资金追捧。上周末上柴股份也公告其B股的回购预案，此次回购为上交所B股的首例回购，自此便打开了沪市上市公司解决B股遗留问题的先河。如果此次回购面临不确定的市场因素能全部执行，将最多注销该公司B股总量的四分之一，耗资约4亿元人民币。上柴B此次回购预案给出的收购价格是不高于每股0.748美元，相较于停牌前交易价格溢价约12%，是每股净资产的1.3倍。

分析人士认为公司并未采取B转H的方式解决B股问题的主要原因，是上柴B股的市盈率大幅高于目前H股市场机械类股票的市盈率，目前机械类港股的市盈率为10倍左右，上柴B股的市盈率维持20倍左右，如果盲目转成H股，股价将会出现大幅下降，不利于当前B股的持有者。

上柴股份表示，此次B股采取的回购方案，一方面是对解决B股问题的积极响应；另一方面，也顺应了极大多数B股股东的意愿，有利于公司股东。同时，当前上柴B股股价并不能完全反映公司的运营情况和公允价值，回购也显示出公司对于未来发展和盈利的信心。按照回购股份数量上限计算，回购完成后公司每股收益将提升11.76%。

据悉，上柴股份将在回购资金总额不超过6493万美元、回购股份价格不高于0.748美元/股的条件下，在回购期内择机回购，回购数量以9个月回购期届满时或实际回购金额达到6493万美元时实际回购数量为准，但最多不超过8680万股B股。实际回购的股份数量不超过公司目前总股本的9.99%和B股总股份数的25%。用于回购的资金总额不超过6493万美元(折合人民币约4.08亿元)，资金来源为公司自有资金。对此，上柴股份有关人士表示，上柴是一家中外合资企业，回购全部B股将使得上柴股份的性质将发生变化，因此当前只能选择了回购部分B股。