“大象”脚步落后 部分基金坚持超配银行股

□本报记者 郑洞宇

A股本轮反弹行情自2012年12月初启动，金融、地产板块扮演着中流砥柱的作用。然而进入2013年，市场风格再度出现切换，金融、地产等“大象”前进的脚步开始落后，成长股则掀起了轮番“唱大戏”的局面。

有基金经理表示，目前银行、地产股估值仍有修复空间，可坚定作为资产配置，同时把握市场活跃氛围中成长股的交易性机会。在分析人士看来，基金如果能够坚定拿住银行、地产股，即使大盘短期会出现高位震荡，反弹行情也能够在投资者交易热情推动下延续，成长股也将继续迎来资金轮番炒作的机会。

“大象”脚步落后

昨日午后沪指一度跌破2300点关口，收于2309点，跌幅近0.7%。从盘面上观察，银行、地产股在午后出现集体“跳水”现象，致使股指出现调整。分析人士认为，银行、地产股前期涨势过急，而春节前市场资金面并不宽裕，难以支撑“大象起舞”，短期或出现调整。

据Wind数据统计，截至1月16日，在中信分类的29个行业之中，非银行金融行业是今年以来唯一出现下跌的行业，平均跌幅为0.51%；房地产行业涨幅排在倒数第2，今年以来均涨幅0.91%；银行板块均涨幅排在倒数第3，今年以来涨幅1.18%。均落后于上证指数今年以来1.78%的涨幅。而国防军工、通信、计算机、电子元器件、医药等成长股扎堆的行业，今年以来涨幅居前，国防军工板块今年以来平均涨幅高达26.45%。

南方基金首席策略分析师杨德龙分析，由于之前市场上涨过快，短期可能面临调整压力。考虑到本轮反弹启动较快，很多资金踏空，在市场回调后将吸引部分踏空资金入市，预计春节前还会有反弹机会。从中期来看，A股震荡反弹趋势仍未改变。建议投资策略上保持一定灵活性，择机在调整中增持绩优蓝筹股。

蓝筹仍有空间

本轮银行、地产等“大象”启动的估值修复行情以陡峭的升势演绎，不少蓝筹股2012年12月以来的累计涨幅在30%至50%之间，提前布局的价值派基金经理“获利匪浅”，但目前估值依然较低，特别是银行股。Wind数据显示，依据TTM整体法剔除负值，目前A股市盈率最低的三个行业分别是：银行市盈率6.32倍、建筑市盈率12.48倍、煤炭行业市盈率12.92倍。

目前，多数基金经理仍看好银行等蓝筹品种，认为估值修复仍有空间。对于地产股，基金经理则出现了一定分歧。

深圳某基金经理认为，银行仍值得超配，估值还是最低的，到下半年通胀预期和加息预期起来，息差可能重回上升通道，带动盈利和估值进一步提升。地产可以维持标配，地产的行业景气已经高到了临界点的位置，如果房价上涨不能控制，更严厉的调控可能就不远了。

民生稳健成长及民生加银内需增长基金经理蔡锋亮认为，目前仍看好大蓝筹和改革受益相关板块，重点关注金融股和资源类股票，主题投资中则依然为城镇化。有关市场对金融股回调的担忧，他认为，目前资本成本依然表现为二元结构，如果未来利率市场化全面放开，那么对于中小客户占比较高的银行而言，有利于其资产负债表的改善。前期金融股上涨可能是出于纠错，未来基本面改善因素会逐步体现。城镇化主题方面，重点关注可能出现改革预期的领域，例如土地流转如果加速推进，那么林业将面临价值体现窗口。