指数“心跳游戏”欲洗筹 权重“凌波微步”藏玄机

指数“心跳游戏”欲洗筹 权重“凌波微步”藏玄机

个股面临分化格局 紧抓年报政策两主线(小)

本报记者 李波

昨日沪深股指盘中出现大幅跳水，不过随后震荡回升跌幅收窄。截至收盘，沪深股指小幅下跌，两市依然有逾40只个股涨停。在反弹近400点之后，市场已由前期的逼空阶段步入震荡阶段。分析人士指出，鉴于反弹根基依然坚实，因此当前震荡的“洗筹”意味更为浓厚，而这也是积蓄新一轮上攻能量的必要条件；与此同时，杠杆套利的日益成熟也成为权重股大幅波动的重要推手。既然反弹行情尚未划上句点，那么投资者无需过度恐慌，但需精细化择股以应对震荡期的个股分化，年报和政策可作为筛选投资标的的两大主线。

惊险过山车 指数大玩“心跳游戏”

昨日沪深股指盘中出现快速跳水，沪综指最大跌幅达到46点，一度凶险非常。不过之后指数便震荡回升，收盘跌幅显著收窄，代表中小盘个股的黄线更是完全收复失地。

具体来看，昨日上证综指盘中最低探至2279.51点，收盘报2309.50点，下跌16.18点，跌幅为0.70%；深证成指盘中最低探至9232.33点，收盘报9355.48点，下跌26.22点，跌幅为0.28%；中小板综指和创业板指数收盘分别下跌0.15%和0.53%，创业板指数盘中最大跌幅超过2%。

行业板块方面，昨日申万一级行业指数跌多涨少，其中有色金属、医药生物和交运设备指数涨幅居前，分别上涨1.43%、0.73%和0.63%；金融服务、房地产和建筑建材指数跌幅居前，分别下跌1.52%、1.51%和0.95%。个股方面，两市共有42只个股涨停，尽管数量较本周前两个交易日有所减少，但相对股指而言，个股表现依然可圈可点。

成交方面，沪深两市分别成交1331.1亿元和1261.4亿元，较周二小幅萎缩，但仍处于本轮反弹以及2012年3月15日以来的“次天量”水平。伴随股指的盘中跳水和随后拉起，多空进行了激烈的交锋，获利盘、解套盘、抄底盘纷纷同时涌现，导致量能维持高位。

昨日股指可谓“惊险一跳”，而实际上，这种超预期走势近期频频出现。在此前成功的“三级跳”之后，上周五沪综指大跌40点，导致投资者普遍预期指数短期将步入回调，至少需要回踩年线确认支撑；然而，本周一，沪综指便以一根68点长阳还以颜色，创出反弹新高。逼空行情势如破竹，周二大盘继续高举高打，关于2400点的呼声渐起；然而昨日盘中便出现惊险跳水，调整阴影再度来袭。紧接着，就在投资者认为昨日大跌不可避免之际，午后股指又再度神奇地企稳回升。

如此三番四次的大跌大涨大开大合，近期指数可谓玩足了“心跳游戏”，也令不少追涨杀跌的投资者茫然不知所措。其实，“一致预期反向”走势在A股经常出现，这既符合股市多空博弈的客观规律，也与“少数人才能赚钱”的特点相符。特别是，在当前熊市思维惯性与小牛预期升温共存的复杂格局下，指数的超预期波动往往尤为明显。

高位洗筹有需求 权重波动藏玄机

应该说，在股指反弹近400点之后，不论是基于技术调整还是情绪波动，逼空行情转入强势震荡都不可避免。而鉴于经济企稳回升和政策红利释放筑就的反弹根基目前依然坚实，反弹行情还将延续。因此，对于当前的震荡而言，其“洗筹”的意味更加浓厚。

就股市运行规律来看，在反弹达到一定幅度之后，主力资金只有充分地清洗浮筹和休养生息，才能进一步积蓄上攻动能。与此同时，本周二阶段天量的出现，也在一定程度上折射出市场做多情绪的宣泄已经达到空前水平，获利回吐压力开始加大，多空分歧逐步升温。如此一来，主力的“洗筹”动能叠加部分资金的“恐高”情绪，便导致了指数剧烈震荡的心跳游戏。

此外，隐藏在“心跳游戏”背后的除了洗筹动机，还有套利玄机。随着A股进入风险对冲时代，杠杆化套利成为越来越受到投资者的青睐。而目前A股市场的对冲套利工具日益多样化，但现货标的均为大盘指数。比如股指期货的现货标的是沪深300，银华锐进B级基金的现货标的为深证100，申万进取B级基金的现货标的为深成指等等。因此，要想在这些金融工具上获取杠杆化收益，制造指数波动就成了必然选择，而且短期波动越剧烈，获利幅度就越大。

鉴于权重股在指数中占比较大，易于撬动和打压指数，因此能够为资金制造双向且带有大比例杠杆的盈利。具体而言，如果选对方向，那么资金的盈利既可以来源于推高或卖空相关权重股，也可在分级基金和股指期货上获取更高的利润。从近期以金融、房地产为代表的权重板块的表现来看，上周五显著回调，本周一大举领跑，周二涨势放缓，昨日跌幅居前。由此可见，也许权重股突出的“波动价值”才是近期其大涨大跌的真正玄机。

反弹步入下半场 个股分化开启

总体来看，指数的震荡大概率源于主力资金的中场洗筹，并且短期利空因素出现的概率较小，因此投资者无需过度担忧。

2012年的12月经济数据正在陆续公布，PMI环比持平、进出口大幅改善、存款活期化加速、PPI同比增速持续回升，均反映出经济的温和复苏仍在顺利验证中。进一步来看，2013年1-2月的经济数据将在3月累计公布，意味着1月份的经济运行情况无法及时从宏观数据获得。因此，即使基本面在1-2月转差，经济复苏态势在此期间也无法被“证伪”。换言之，至少在3月份之前，市场对于经济复苏的良好预期和憧憬不会被数据浇灭，而此前的利好数据则会继续发酵和放大。

与此同时，近期产业政策利好频繁出台，从生物产业规划到新能源产业扶持，从国民休闲纲要公布到国务院通过《重大科技基础设施建设中长期规划》，相关产业利好不断点燃热点炒作的激情。预计在当前开年之际、相关重要会议召开之前，政策利好还将继续公布，个股行情还将风生水起。特别是，随着经济数据暂时步入空窗期，政策利好对于市场的正面刺激作用将更为显著。

由此来看，尽管本轮反弹行情可能逐步进入高位震荡休整阶段，但反弹根基依然存在，反弹高度并未见顶，行情有望持续推进。个股方面，资金对于题材炒作的热情有望持续，但分化格局将逐步出现，之前逼空阶段“同涨共跌”的现象或逐渐远去，“宁可错爱不可错过”的抢筹激情短期也可能有所降温。

个股选择上，随着年报预披露的进行，年报业绩将成为近期个股炒作最重要的一条主线，业绩超预期增长且前期涨幅不大的个股值得重点关注，而业绩地雷则需谨慎规避。与此同时，政策暖风掀起的结构潮也是重要的做多逻辑，紧跟政策动向、抓准龙头品种不失为震荡市中较为有效的择股方法。