反弹之中有震荡

□光大证券 曾宪钊

股指在周五出现长阳拉升后，短期技术指标有所背离，下周面临冲高回落的可能。但是，K线已走出中期下降通道，反弹格局已确立，市场信心的凝聚将有利于整体市场估值的修复。

我们预期财政和货币政策基本上将保持不变，松财政稳货币将继续使企业未来的盈利主要依靠财政投入的刺激。经济结构的转型，将使新兴产业的投入比例明显增加。同时，在确认了新型城镇化的方向后，相关的辅助政策将明确和落实，将平衡好传统产业升级和新兴产业两者的关系。

QE4的推出和国内市场稳货币政策或重燃人民币升值预期，除了会减少热钱流出外，更会重新对重资产公司的估值进行审视，带来小周期的资产重估预期，这将有利于银行、地产等权重股的估值修复，形成A股市场权重股和主题投资二条主线并行的格局，这在本周五的行情中也得到了印证。

随着股指的走高，政策驱动和估值修复的主线或产生分化，新城镇化建设或向更深、更新方向延伸，改变城乡结构、完善收入分配制度、户籍制度并结合新兴产业才是新城镇化的发展目标，相关变化中的子行业和公司的股票仍潜伏巨大机会。另外，涨幅不大的低估值个股，在经济企稳的格局下也将成为市场关注的品种。