早评：强势行情之下 四隐忧暗示短期风险

从1949到2083，134点，5个交易日。这种逼空行情让多头欢欣鼓舞，同时也让踏空者倍感惋惜。短期来看，大盘再度回到1949的可能性不大，在经济企稳、流动性充裕以及风险偏好回升等诸多利好因素下，该点位将成为中期底部。不过，虽然反弹趋势将延续，但是其过程并不会太平坦，短期四大隐忧或暗示大盘有调整的可能。

首先，从12月4日大盘创出1949.46的新低后便一路高歌猛进，指数在5个交易日内上涨了134点，中间机会没有调整。同时成交量也维持在800亿以上。观察这五日的上涨，出去12月6日的十字星以外，大盘上涨的幅度在逐渐缩小。这可能和量能有关，随着指数的上涨，所需的资金量便越大，然而量能并没有同步放大，仍然维持在800亿左右，因此指数的涨幅便逐渐变小。目前，沪指已经进入前期的密集成交区，也是重度套牢区，要想继续上涨需要更多的资金。

其次，股指期货透露出谨慎的信号。虽然股指期货继续延续涨势，但涨幅较上周有所收窄，而且主力合约IF1212由升水状态转为贴水3点。此外，从中金所公布的持仓席位看，主力合约与次月合约的前20名席位持仓空单大幅增加1680手，多方持仓仅微增217手，基本保持不变。

第三，大盘反弹而ETF却呈现净赎回状态。从反弹以来的ETF场内份额变动上来看，45只产品中有24只呈现净赎回，21只呈现净申购，其中净赎回的份额数远大于净申购的数量，整体净赎回共计21.38亿份。具体来看，交易量较大的易方达深证100ETF、华安上证180ETF、华夏上证50ETF以及华泰柏瑞沪深300ETF净赎回的份额最高，依次分别为8.51亿份、7.83亿份、4.68亿份、3.04亿份。

第四，从技术上来看，目前沪指运行在以3067和2451为上轨，以2363和2145以及2000点为下轨的收敛三角形中。从目前沪指所处的位置来看已经接近该通道的上轨，大概2100点附近。此外，该点位附近也是重要的成交密集区和套牢区。还有就是半年线也大概位于此位置附近。这三重压力将给股指带来较大的阻力，其反弹之路也将越来越艰难。

另外，从短线来看，60分钟级别的K线图上，大盘指标已经出现背离，短期调整要求比较强烈。

总的来说，在目前强势格局下，大盘可能不会马上出现调整态势。不过，随着这些因素的积累，以及解禁高潮的临近，大盘调整或不可避免。投资者也应该在积极做多时注意控制风险。